Analys Svenska Aerogel: Säkrar finansiering genom riktade unitemissioner

Svenska Aerogel Holding AB (”Svenska Aerogel” eller ”Bolaget”) meddelade fredag den 8 augusti att Bolaget genomfört två riktade emissioner av units (de ”Riktade unitemissionerna”) och en emission av vederlagsfria teckningsoptioner till befintliga ägare som kompensation för utspädningen i de Riktade unitemissionerna. Utgivningen av de vederlagsfria teckningsoptionerna är villkorade av godkännande vid extra bolagsstämma. Carlsquare Equity Research ser på lösningen som en effektiv och bra finansiering som stärker bolagets kapitalställning och strategiska utveckling, samtidigt som befintliga aktieägare erbjuds kompensation för utspädning. Samtidigt har en order på 1,5 ton specialutvecklat aerogelmaterial till Matrix Brands färdigställts. 

En effektiv finansieringslösning för både verksamheten och aktieägare

De riktade unitemissionerna är uppdelade i två trancher varav den första inkluderar högst 956 556 units och riktas till en utvald grupp externa investerare, bland andra Niklas Estensson, Cibet AB, Olle Olsson, Jinderman & Partners AB, JEQ Capital AB och Tellus Equity Partners. Den andra emissionen omfattar högst 83 444 units och är villkorad av beslut på en extra bolagsstämma. Den andra emissionen riktas till Gästrike Nord Invest AB (Bolagets största ägare) samt VD Tor Einar Norbakk och Styrelseordförande Jonas Lundberg. Varje unit består av åtta aktier, tre teckningsoptioner av serie TO7 och två teckningsoptioner av serie TO8. Teckningskursen är satt till 14,40 kronor per unit, motsvarande 1,80 kronor per aktie, vilket innebär en rabatt på cirka 11 procent jämfört med den volymviktade genomsnittskursen på Nasdaq First North under perioden 25 juli till 7 augusti 2025. Den initiala likviden från emissionerna beräknas uppgå till som mest cirka 15 miljoner kronor. 

De riktade unitemissionerna ger en initial utspädning på cirka 28,5 % för befintliga aktieägare, men utgör samtidigt ett strategiskt steg för att långsiktigt stärka kapitalbasen och bredda ägarstrukturen. Genom att ta in en grupp externa investerare med finansiell kapacitet och långsiktigt intresse bedöms ägarbasen inte bara bli mer robust, utan även potentiellt mer engagerad i Bolagets fortsatta utveckling.

För befintliga aktieägare innebär upplägget att deras ägarandel delvis kan försvaras genom den planerade utdelningen av vederlagsfria teckningsoptioner, förutsatt att den extra bolagsstämman godkänner förslaget. Vid fullt utnyttjande av dessa optioner begränsas den ytterligare utspädningen till maximalt cirka 5,5 %. Noteringen av optionerna ger befintliga aktieägare dels möjlighet att öka sitt innehav vid köp av optioner, dels en potentiell avkastning vid en eventuell försäljning av optioner.

Ur ett riskperspektiv är transaktionen fördelaktig jämfört med andra alternativ. Utspädningen hade kunnat bli högre om företrädesemissionen tidigare under 2025 hade fulltecknats samtidigt som att emissionen nu genomförs till marknadsmässiga villkor utan kraftiga rabatter, vilket minskar risken för en negativ kurspåverkan.  

Långsiktigt är de riktade unitemissionerna en effektiv lösning på det finansiella gap som uppstod efter den senaste företrädesemissionen tidigare under 2025, där endast 52,5 % tecknades av befintliga ägare och totalt till 57,5 % genom garantier. De riktade unitemissionerna och befintliga aktieägares möjlighet att delta i ett options-program, är att anse som en balanserad lösning som stärker både kapitalstrukturen och det strategiska handlingsutrymmet framåt. I vår senaste analysuppdatering efter kv1 2025-rapporten i maj räknade vi med att Svenska Aerogel behövde ta in ytterligare omkring 40 – 45 MSEK innan Bolaget når en omsättningsnivå som är tillräcklig för att vara självfinansierande. Givet de riktade unitemissionerna minskar således finansieringsbehovet framöver.

Order om 1,5 ton aerogelmaterial till Matrix Brands färdigställt

Svenska Aerogel meddelade den 13 augusti att den första ordern till Matrix Brands, som bolaget i november 2024 skrev ett femårigt leveransavtal med, nu är färdigställd. Ordern omfattar 1,5 ton aerogelmaterial som är specialutvecklat för kunden. Materialet är tänkt att ingå i Matrix Brands tillverkning av sin personvårdsprodukt som förbereds inför lansering2026. Bolaget lämnade inga uppgifter om ordervärde, men ordern bekräftar Svenska Aerogels kapacitet att genomföra produktion på en industriell nivå.

Carlsquare Equity Research avser publicera en uppdaterad analys av Svenska Aerogel efter kv2 2025-rapporten som offentliggörs den 28 augusti.

Läs vår senaste analysuppdatering här.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Christopher Solbakke och Bertil Nilsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.