Analys Elicera Therapeutics kv2 2025: Fortsatt lovande data stärker våra förväntningar

Läs hela analysuppdateringen här.

ELC-301 fortsätter att uppvisa lovande signaler om effekt även i den andra dosgruppen i CARMA-studien och totalt fyra av sex behandlade lymfompatienter har uppvisat komplett respons. Det bådar gott inför vidare utveckling och vi höjer det riskjusterade värdet i basscenariot.

Innovativ immunterapi för cancerbehandling

Elicera utvecklar nya cancerbehandlingar inom CAR-T-cellterapi, ett område som har genererat starka kliniska resultat i patienter med svårbehandlad blodcancer. Bakom bolaget står ledande forskare på området och flertalet av Eliceras kandidater är differentierade med en egen teknik kallad iTANK för att förstärka immunsvar mot cancer. Forskningen har publicerats i välrenommerade Nature och erhållit större forskningsstöd från bland annat EU. Marknaden för CAR-T-behandlingar uppgår till över fyra miljarder USD och växer snabbare än för cancerläkemedel generellt.

Låg dos tillräcklig för att eliminera aktivt lymfom i fyra av sex patienter

I slutet av augusti meddelades övergripande resultat från den andra kohorten med tre patienter i CARMA-studien, där behandling med ELC-301 ges till lymfompatienter med svårbehandlad sjukdom. Två patienter i denna kohort uppnådde komplett metabolisk respons vid en månads uppföljning varav en av dessa även hunnit rapportera frihet från sjukdom efter tre månader. Den tredje patienten uppnådde partiell respons efter en månad, ett resultat som även kvarstod efter tre månader. Sammantaget så har fyra av sex patienter haft komplett respons i de två första kohorterna. Säkerhetskommittén (DSMB) har yrkat för att studien ska fortsätta med den tredje kohorten enligt plan. Detta kommer innebära att 6 patienter behandlas med den maximala dosen, 10 ggr det som använts för den första kohorten.

Det är ännu ett tidigt skede i den kliniska utvecklingen men såväl total responsfrekvens som andel patienter med komplett respons är klart uppmuntrande. Hittills har studien löpt enligt plan vilket talar för att rapportering från den tredje kohorten kommer att komma under kv2 2026. Innan dess, före årsskiftet, planerar Elicera att redovisa slutliga resultat från doseskaleringsstudien med det onkolytiska viruset ELC-100, efter en viss försening av datasammanställningen. Därtill kan uppdateringar rörande den prekliniska portföljen ge ett möjligt kursdrivande nyhetsflöde. En viktig pusselbit och värdehöjare vore om Elicera kan få finansiering, i första hand forskningsstöd, för ELC-401-projektet.

Vi skruvar upp våra förväntningar och värdering

Vi bedömer att den finansiella utvecklingen under kv2 2025 i stort var enligt våra förväntningar. Per den 30 juni uppgick kassan till cirka 40 MSEK jämfört med 46 MSEK vid utgången av kv1 2025. Bolaget bedömer att kassan håller bolaget kapitaliserat till mitten av 2027. Med anledning av de lovande resultaten i kohort 2 i CARMA-studien höjer vi sannolikhet till lansering för ELC-301 ytterligare några snäpp. Därutöver ser vi en betydande uppvärderingspotential i händelse av fortsatt positiv klinisk utveckling och ytterligare forskningsfinansiering.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

 Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

 Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

 Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

 Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

 Analytikerna Niklas Elmhammer och Herman Kuntscher äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.