Analys Svenska Aerogel, kv1 2025: Fin pipeline och tillväxt

Svenska Aerogel Holding AB:s (”Svenska Aerogel” eller ”Bolaget”) försäljning under kv1 2025 var högre än våra prognoser. Samtidigt har Bolaget börjat få in ett ökande antal order. En nyligen genomförd företrädesemissionen förväntas ge drygt 15 MSEK netto till kassan under kv2 2025. Samtidigt kvarstår en risk för ytterligare finansieringsbehov inom 12–18 månader.

Andra kvartal i rad med högre omsättning än förväntad

Under kv1 2025 omsatte Svenska Aerogel för drygt 1,4 MSEK. Vår prognos för omsättningen låg på 0,9 MSEK, vilket gör att utfallet översteg våra estimat. Bolaget rapporterade en EBITDA om minus 6,6 MSEK, där vår prognos låg på minus 5,6 MSEK. EBIT blev minus 8,5 MSEK jämfört med vår prognos på minus 7,6 MSEK.

VD Tor-Einar Norbakk skriver i rapporten att Bolagets under kv1 2025 mottog en order på 2 ton från en aktör inom termiskt isolerande friluftsprodukter samt en provorder om 1,5 ton till Matrix Brands. Flera kunder inom segmentet Advanced befinner sig i förberedelser inför kommersiella lanseringar. Inom Bygg & Fastighet har Krahn Italiens kunder fortsatt utvecklingen av Quartzene®-baserade ytskikt. En italiensk färgtillverkare har lanserat en produkt för energirenovering av byggnader. I transportsegmentet har Belcor® utvecklat Belcotex®, ett nytt isoleringsmaterial med Quartzene®, anpassat för elfordon. Patentansökan är inlämnad och lansering planeras under maj

Svenska Aerogel tog nyligen in 24,6 MSEK genom en företrädesemission. Efter avdrag för emissionskostnader och kvittningar beräknar vi att Bolaget får in ca 15 MSEK netto. Givet detta kan Bolaget komma att behöva ytterligare kapitalinjektion redan under första halvåret 2026, vilket vi nämnde i förra analysuppdateringen. Finansieringsrisken är således hög de kommande 12 – 18 månaderna. Bolaget kommer enligt vårt scenario behöva ta in 40 – 45 MSEK fram tills dess att lönsamhet är uppnådd.

I vårt uppdaterade scenario har vi justerat upp omsättningsprognoserna för 2025 och framåt till följd av två kvartal där intäkterna har varit högre än förväntat. Vi bedömer även att pipelinen framöver har en stor potential. Samtidigt ser vi fortsatt en betydande osäkerhet kring när intäkterna blir tillräckligt stora för att täcka Bolagets kostnader. Vi räknar med en nettoomsättning på ca 7,4 MSEK för helåret 2025, vilket är en höjning från tidigare prognos om 5,8 MSEK. I vårt justerade scenario räknar vi med en försäljning på omkring 140 sålda ton Quartzene® och ett positivt resultat 2028.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Christopher Solbakke och Bertil Nilsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.