Analys KlaraBo, kv2 2025: Fokus på renoveringar och nya förvärv

Läs hela analysuppdateringen här:

KlaraBo AB (“KlaraBo” eller “Bolaget”) renoverade ca 32% fler lägenheter under första halvåret 2025 än första halvåret 2024, vilket kommer att öka hyresintäkterna inom sex månader. Dock blev förvaltningsresultatet i kv2 2025 lägre än väntat. Ledningen överväger kompletterande fastighetsförvärv i någon regionstad. Vi justerar ned vår riktkurs för KlaraBo-aktien till 26,2 SEK/aktie i Bas-scenariot (tidigare 26,8 SEK/aktie).

Värdeförändringar på derivat sänkte resultatet i kv2 2025

KlaraBo nådde intäkter på 180,5 MSEK i kv2 2025, vilket var marginellt lägre än vår prognos om intäkter på 182,5 MSEK. Uthyrningsgraden har ökat med 0,4% under kv2 2025 till 97,2% per 30 juni 2025. Bolaget redovisade ett driftnetto på 109,6 MSEK, jämfört med av oss förväntade 114,5 MEK. Förvaltningsresultatet blev 46,5 MSEK i kv2 2025, ävn det lägre än vår prognos som var 56,8 MSEK.

Antalet renoverade lägenheter under kv2 2025 uppgick till 42 st, jämfört med 35 st under kv2 2024. De senaste tolv månaderna har därmed 174 lägenheter renoverats, vilket överstiger vårt tidigare riktmärkte på ca 150 lägenheter per år. Det är positivt då detta kommer att leda till högre hyresintäkter inom sex månader. På den efterföljande telefonkonferensen framkom att Bolaget överväger förvärv av nya förvaltningsbestånd i större regionstäder som Umeå, Linköping, Norrköping eller Västerås, liksom att genomföra renovering av lägenheter. Däremot är det för tillfället inte aktuellt att utnyttja Bolagets byggrättsportfölj och genomföra nyproduktion.

Bolaget redovisde en värdeökning om 33 MSEK för fastigheterna (motsvarande 0,4% av fastighetsvärdet) under kv2 2025, vilket översteg vår prognos med ca 10 MSEK. Samtidigt uppstod en negativ värdeförändring om 64 MSEK på derivat under kv2 2025, vilket förklarar det låga resultatet efter finansnetto på 11,6 MSEK.

Enligt Carlsquare Equity Researchs sätt att beräkna substansvärde för fastighetsbolag (avdrag för 5% latent skatt på övervärden fastigheter och ingen återläggning av räntederivat) uppgick KlaraBos substansvärde till 32,0 SEK per aktie den 30 juni 2025 (oförändrat jämfört med 31 mars 2025). På dagens aktiekurs (16,20 SEK) handlas KlaraBo-aktien till en substansrabatt på 49% (!)

Nytt motiverat värde 26,2 SEK per aktie

Till följd av en något lägre intjäningsförmåga än tidigare bedömt beräknar Carlsquare Equity Research fram till ett nytt motiverat värde för KlaraBo-aktien på 26,2 SEK/aktie (tidigare 28,6 SEK/aktie). Detta motiverade värde har beräknats genom en sammanvägning av tre olika värderingsmetoder; baserat på Bolagets substansvärde, intjäningsförmåga samt en kassaflödesvärdering. Det motiverade värdet på KlaraBo-aktien varierar från 16,7 SEK/aktie (tidigare 18,9 SEK) i ett Bear-scenario till 33,7 SEK/aktie i Bull-scenario (tidigare 36,2 SEK) /aktie.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Christopher Solbakkke äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.