Analys Elicera Therapeutics, kv1 2025: Tidiga CARMA-resultat stärker förhoppningar

Elicera presenterar lovande tidiga effekt-resultat från den inledande dosgruppen med bolagets CAR-T-behandling ELC-301 i blodcancerpatienter. Tillsammans med en förstärkt finansiell ställning ger det tillförsikt inför den fortsatta kliniska utvecklingen. Vi höjer värderingen i basscenariot till följd av mer optimistiska antaganden om framgång i CARMA-studien.

Innovativ immunterapi för cancerbehandling

Elicera utvecklar nya cancerbehandlingar inom CAR-T-cellterapi, ett område som har genererat starka kliniska resultat i patienter med svårbehandlad cancer. Bakom bolaget står ledande forskare på området och flertalet av Eliceras kandidater är differentierade med en egen teknik kallad iTANK för att förstärka immunsvar mot cancer. Forskningen har publicerats i välrenommerade Nature och erhållit större forskningsstöd från bland annat EU. Marknaden för CAR-T-behandlingar uppgår till över fyra miljarder USD och växer snabbare än cancerläkemedel generellt.

Lovande initiala resultat från första dos-grupp i CARMA-studien

I den pågående studien CARMA kunde Elicera meddela att två utav 3 patienter i den första kohorten sett en komplett metabolisk respons, definierad som total avsaknad av tumörrelaterad aktivitet vid en efterföljande PET-scan. Den första patienten har bibehållet sin kompletta metaboliska respons vid sex månaders uppföljning och den tredje patienten vid första månadens uppföljning. Den andra patienten hade möjlig progression vid tre-månaders uppföljningen, men det ska bekräftas enligt bolaget. Både patient 2 och 3 hade blivit behandlade med CD19 CAR T terapi innan de blev inkluderade i CARMA. I april meddelade Elicera att säkerhetskommittén efter bedömning rekommenderade att studien fortsätter med nästa dosnivå i kohort 2.

Vi bedömer att det är förväntat och lovande att studien fortskrider enligt tidplan och att ingen dosbegränsande toxicitet har observerats.

Kliniska framsteg och stärkt finansiell ställning ger höjd värdering

Under kv1 2025 stärktes den finansiella ställningen via likvid från utnyttjande av teckningsoptioner TO2. Därtill påverkades det operativa kassaflödet positivt till följd av delbetalning av EU-stöd. Per den 31 mars uppgick kassan till cirka 46 MSEK. Vi bedömer att det ger möjlighet att utveckla bolagets projekt mot ett skede där en eller flera utlicensieringar är ett realistiskt scenario. Med detta i åtanke landar vi i en höjd värdering i basscenariot.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Niklas Elmhammer och Herman Kuntscher äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.