Analys KlaraBo, kv3 2025: Stor värdeökning på fastigheterna

Idag, torsdag 23 oktober, offentliggjorde KlaraBo AB (”KlaraBo” eller ”Bolaget”) sin rapport för tredje kvartalet 2025. Nedan följer en sammanfattning av våra första intryck av resultatet inklusive avvikelser från våra prognoser.

• KlaraBo nådde intäkter på 182,4 MSEK i kv3 2025, vilket understeg vår prognos om intäkter på 185,0 MSEK med drygt 1 procent.
• Bolaget redovisade ett driftnetto på 118,7 MSEK, jämfört med vårt estimat på 123,5 MEK.
• Förvaltningsresultatet blev 56,3 MSEK i kv3 2025, där vår prognos före rapporten var 62,8 MSEK. Det motsvarar en negativ avvikelse på ca 10%.
• Bolaget redovisade en värdeökning om 84 MSEK för fastigheterna under kv3 2025, vilket översteg vår prognos om 24,6 MSEK högst väsentligt. Enligt kommentar i rapporten är dessa värdeförändringar hänförliga till förbättrade kassaflöden i fastigheterna efter genomförda renoveringar. Värdeökningen motsvarar 0,8% av fastigheternas marknadsvärde per 30 juni 2025.
• Samtidigt uppstod en positiv värdeförändring på finansiella derivat, som vi förutspått, dock med ett större belopp (29,6 MSEK) jämfört med vår prognos om 10 MSEK.
• Enligt Carlsquare Equity Researchs sätt att beräkna substansvärde för fastighetsbolag (avdrag för 5% latent skatt på övervärden fastigheter och ingen återläggning av räntederivat) uppgick KlaraBos substansvärde till 33,1 SEK per aktie den 30 september 2025, vilket kan jämföras med 32,0 SEK per aktie den 30 juni 2025. Aktien noteras till 16,24 SEK, vilket motsvarar en substansrabatt på mycket höga 51%. Med hänsyn till belåning innebär det att investerarna åsätter fastigheternas marknadsvärde en rabatt på omkring 25%.

I VD-ordet lyfter Andreas Morfiadakis fram Bolagets kluster-strategi som innebär en strävan att koncentrera Bolagets fastighetsbestånd till ett antal större hubbar, där de viktigaste idag är Helsingborg, Trelleborg, Visby och Östersund. Målet är att de orter där KlaraBo äger fastigheter ska ha en god efterfrågan på bostäder. I dagsläget är också konkurrensen från nybyggnation låg, vilket för närvarande gäller hela Sverige med ett visst undantag för Stockholmsregionen.

Vi avser att återkomma med en uppdaterad analys på KlaraBo efter kv3 2025 rapporten inom kort.

Läs vår senaste analysuppdatering här

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bland annat information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Christopher Solbakke äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.