Analys KlaraBo, kv3 2025: Olika signaler i räntemarknaden

KlaraBo AB (”KlaraBo” eller “Bolaget”) publicerar sin kv3 2025-rapport på torsdag den 23 oktober. KlaraBo värderas fortsatt med en substansrabatt på ca 50%, men aktien har ändå tappat mindre än Carnegie Fastighetsindex under kv3 2025.

KlaraBo höjde takten i sitt renoveringsprogram av lägenheter markant från och med kv1 2025, då det nyförvärvade Fredriksdalsbeståndet i Helsingborg adderades till fastighetsportföljen. KlaraBo redovisade värdeökningar på Bolagets fastigheter på 12,8 MSEK och värdeminskning på räntederivat med 89 MSEK under kv3 2024. För Kv3 2025 bedömer vi att Bolagets fastighets-portfölj ökar i marknadsvärde med cirka 24,6 MSEK, motsvarande en värdeökning på omkring 0,9 %. Denna ökning speglar vår uppskattning av den värdehöjande effekt som Bolagets renoveringsprogram – omfattande drygt 170 lägenheter per år – ger.

Under kv3 2025 har räntan på en femårig svensk statsobligation stigit från 1,81% till 2,05%. Vi estimerar därför att KlaraBo kommer att redovisa en värdeökning på 10 MSEK på bolagets räntederivat.

Vårt intryck är att transaktionsmarknaden har förbättrats hittills under 2025, utan att ha blivit särskilt het än så länge. Investerarnas avkastningskrav är fortfarande ganska höga, ca 5% för hyresfastigheter i medelstora städer där KlaraBo äger. Detta tillsammans med att bankerna är ganska återhållsamma i nyutlåning till fastighetssektorn gör att antalet avslut blir färre än de skulle ha blivit annars. Däremot har obligationsmarknaden piggnat till och erbjuder fastighetsbolagen en alternativ finansieringskälla igen.

Under kv3 2025 har Magnus Nordholm utsetts till ny CFO i Bolaget. En extra bolagsstämma den 18 augusti godkände det föreslagna incitamentsprogrammet med 3 miljoner teckningsoptioner, motsvarande en utspädning på knappt 2% om samtliga dessa teckningsoptioner utnyttjas under 2029.

KlaraBo-aktien handlas (15,24 SEK) till P/E 16x och ett kurs/substansvärde på 48%. En investerare köper via aktiekursen fastighetsportföljen till 75% av dess bokförda värde. Under kv3 2025 tappade Carnegie Fastighetsindex 7,3%, medan KlaraBo-aktien endast föll med 5,0%.

 Läs vår senaste analysuppdatering av KlaraBo här

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bland annat information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Christopher Solbakke äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.