Analys Svenska Aerogel, kv2 2026: Bra aktivitet i konsumentvertikalen

Läs hela analysuppdateringen på länk nedan:

Under kv2 2026 redovisade Svenska Aerogel intäkter om 0,5 MSEK, under vår prognos om 1,3 MSEK. Samtidigt var kostnadskontrollen fortsatt god. Den klart viktigaste händelsen var Matrix Brands lansering av Ozen® från vilken en uppföljningsorder redan mottagits. Netto säker vi dock våra intäktsförväntningar.

Rekordsvag försäljning – emissionen stärker kassan

Nettoomsättningen i Q2 2026 uppgick till 0,5 MSEK, jämfört med vår prognos om 1,3 MSEK och 1,3 MSEK i Q2 2025 (utfall 1,256 MSEK). Intäktsutfallet var därmed svagt och understryker den fortsatt höga kvartalsvolatiliteten i en tidig kommersialiseringsfas.

Kostnad för sålda varor uppgick till 3,8 MSEK (3,817 MSEK) och ligger i nivå med föregående kvartal, vilket indikerar en relativt fast industriell kostnadsbas på nuvarande volymer. Det är i grunden positivt för skalbarheten, då en normaliserad volymuppväxling bör kunna ge tydlig operationell hävstång. Samtidigt innebär kostnadsstrukturen att intäktsavvikelser snabbt slår på bruttoresultatet som landade på -3,35 MSEK i Q2, vilket sätter fokus på behovet av högre leveransvolymer och bättre kapacitetsutnyttjande för att närma sig positiv bruttomarginal över tid. EBITDA uppgick till -7,1 MSEK, jämfört med vår prognos om -6,7 MSEK, vilket innebär en mindre resultatmiss. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -7,2 MSEK, och likvida medel vid kvartalets utgång uppgick till 12,8 MSEK. Det ger bolaget en viss finansiell uthållighet inför lösen av TO9 i september 2026.

Ozen® lanserad, uppföljningsorder och en ny produktplattform

Kvartalets viktigaste händelse var Matrix Brands lansering av Ozen®, ett tandkrämsmärke mot ilningar. I anslutning till lanseringen lade Matrix Brands också en uppföljningsorder med planerad leverans under Q3 2026, vilket utgör en tydlig intäktskatalysator och förklarar en del av de låga intäkterna i kvartalet, då bolaget uppger att leverans och fakturering av ordern om 1,1 MSEK sker först i kv3.

Under kvartalet lanserades också Naerogel®, en ny produktplattform och vidareutveckling av Quartzene® med förbättrad prestanda.  Den nya produktplattformen medför också ett varumärkesskifte som stärker positioneringen mot kunder och distributörer.

Estimat ned – motiverat värde sänks till 1,3 SEK

Det svaga kv2-utfallet föranleder nedrevidering våra prognoser och vi räknar nu med intäkter om 5,5 MSEK under 2026 till ett EBITDA-resultat om -23,9 MSEK. Motiverat värde sänks till 1,3 SEK per aktie (1,4 SEK) på 6–12 månaders horisont. Finansieringsrisken kvarstår. TO9 med lösenpris 0,93 SEK och inlösenperiod i september 2026 kan dock täcka delar av kassabehovet.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.