Analys KlaraBo, kv2 2026: Förvaltningsresultatet ökar igen

Läs hela analysuppdateringen här:

KlaraBo (“KlaraBo” eller “Bolaget”) redovisade hyresintäkter och ett förvaltningsresultat som låg i linje med våra förväntningar före kv2-rapporten. Efter en minskning i kv1, ökade förvaltningsresultatet igen under kv2. Resultatet efter finansnetto under kv2 belastades av värdeminskning på totalt ca 58 MSEK främst på räntederivat. Förhoppningsvis kan den planerade fusionen med Sveafastigheter erbjuda möjligheter att realisera förvaltningsmässiga och finansiella synergier mellan bolagen från och med kv4 2026. Vi beräknar en ny riktkurs för Klarabo-aktien (som självständigt bolag) till 22,1 SEK/aktie i Bas-scenariot (tidigare 23,1 SEK/aktie). Sänkningen förklaras bland annat av ett högre avkastningskrav i vår DCF-värdering av aktien.

Ett förvaltningsresultat under kv2 i linje med våra förväntningar

KlaraBo nådde hyresintäkter på 189 MSEK i kv2 2026, vilket understeg vår prognos före kv2-rapporten med 0,9%. Bolaget redovisade ett driftnetto på 115,4 MSEK jämfört med vårt estimat på 111,8 MSEK. Det gav en överskottsgrad på 61,1% jämfört med vår prognos om 58,6%. Förvaltningsresultatet blev 49,4 MSEK i kv2 2026, där vårt estimat före denna rapport var 50,0 MSEK. Företagsledningen framhåller att de har lyckats hålla en god kostnadskontroll i fastighetsförvaltningen under kv2 2026.

Bolaget redovisade en värdeminskning på 4,4 MSEK för fastighetsportföljen under kv2 2026. Denna värdeminskning förklaras av att den fastighetsportfölj som såldes till Episurf Medical strax efter halvårsskiftet på 897 MSEK avyttrades ca 2% under sitt bokförda värde. Därutöver fick inte KlaraBo någon värdeökning på gjorda investeringar i fastighetsportföljen under andra kvartalet 2026.

Det sjunkande ränteläget under andra kvartalet 2026 resulterade i en väsentligt större värdeminskning på finansiella derivat (minus 53,8 MSEK) än vi hade estimerat (minus 20 MSEK).

Enligt Carlsquare Equity Researchs sätt att beräkna substansvärde för fastighetsbolag (avdrag för 5% latent skatt på övervärden i fastigheter och ingen återläggning av räntederivat) uppgick KlaraBos substansvärde till 34,3 SEK per aktie den 30 juni 2026. Det kan jämföras med 34,6 SEK per aktie den 31 mars 2026. En utdelning på 0,25 SEK per aktie till KlaraBos ägare genomfördes under maj månad och förklarar nästan hela skillnaden. Försäljningen av en fastighetsportfölj till Episurf Medical (”Episurf”) genomfördes efter halvårsskiftet 2026. Som en dellikvid i denna transaktion får KlaraBo nyemitterade Episurf-aktier med ett aktuellt övervärde på ca 54 MSEK motsvarande 36 öre per KlaraBo-aktie.

Nytt motiverat värde 22,1 SEK per aktie

Carlsquare Equity Research beräknar ett nytt motiverat värde för KlaraBo-aktien till 22,1 SEK/aktie (tidigare 23,1 SEK/aktie). Det motiverade värdet på KlaraBo-aktien varierar från 15,3 SEK/aktie (tidigare 15,2 SEK) i ett Bear-scenario till 31,1 SEK/aktie i Bull-scenario (tidigare 32,3 SEK) /aktie. Dessa motiverade värden är beräknade som om KlaraBo skulle fortsätta att vara ett självständigt bolag framöver.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.