Analys Angler Gaming, kv3 2025: Ett kvartal över förväntan

Angler Gaming plc (”Angler” eller ”Bolaget”) levererade en kv3 2025-rapport över förväntan både vad gäller intäkter och lönsamhet, trots en negativ tillväxt jämfört med kv3 2024. Det är fortfarande den nya B2B-affärsmodellen och låg Hold-nivå som tillsammans är den starkast bidragande faktorn till de fallande intäkterna. 

Intäkter och lönsamhet över estimerade nivåer

Under kv3 2025 redovisade Angler intäkter om 7,9 MEUR, motsvarande en negativ tillväxt på minus 17,9%. Det var ca 17,3% högre än vår prognos om 6,8 MEUR i intäkter.  Trots negativ tillväxt ökade bruttoresultatet med 6,8% på årsbasis till 3,7 MEUR, motsvarande en bruttomarginal på 47,0%. Jämför man med vår bruttoresultatsprognos om 2,7 MEUR överträffade utfallet vårt estimat med starka 37,7%. Det påvisar att senaste årens kostnadsbesparande åtgärder bär frukt och kommer visa sig ytterligare när omsättningen potentiellt börjar vända tillbaka till tillväxt.

Positiv utveckling i kv3 jämfört med kv1 – kv2 2025

Som nämndes i senaste analysuppdateringen efter kv2 2025 kan omsättningstappet dels förklaras med att avtalen med B2B-partners i 2024 omförhandlades, vilket har påverkat intäkterna från dessa partner negativt från och med den 1 januari 2025. VD Thomas Kalita skriver i kv3 2025-rapporten att fokus framöver ligger på att skapa en hållbar tillväxt. Det är fortfarande Bolagets egna iGaming-plattform, PremierGaming Ltd och Marlin Media Ltd som är Bolagets nuvarande och förväntade tillväxtdrivare framöver. Bolaget rapporterar inga siffror avseende tillväxt för Marlin Media, men intressant är att Marlin Media i november planerar lansera en egenutvecklad, AI-baserad konverserande casinosökmotor. Målbilden är att kombinera datadrivna insikter med användarcentrerad teknik för att stärka sin marknadsposition. Samtidigt har Marlin Media breddat sitt nätverk av samarbeten, med över 300 partnerskap med ledande aktörer i branschen, vilket ytterligare stärker dess databas och konkurrenskraft.

Avseende utvecklingen hittills under kv4 2025 noterar vi en nedgång i nettospelvinst på 2% jämfört med kv4 2024, men en uppgång på 1,0% jämfört med hela kv3 2025. Dessa siffror är inte att anse som en prognos från Bolaget, men visar att utvecklingen går rätt väg jämfört med kv1 – kv2 2025.

Givet utfallet av kv3 2025 justerar vi upp våra tillväxt,- och lönsamhetsprognoser en aning. Under 2025 räknar vi nu med en omsättning på drygt 31,5 MEUR (28,6). I 2026 räknar vi med att omsättningen ökar till ca 32,9 MEUR.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Christopher Solbakke och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.