Analys ALM Equity, kv4 2025: Fokus på expansivt förvärv

ALM Equity (” ALM” eller “Bolaget”) publicerar sin kv4 2025-rapport på torsdag 26 februari 2026. Fokus lär bli på integration av Storstaden Stockholm Bostads AB (”Storstaden”) som köptes av ALM i december 2025 och tillträddes i januari 2026.

Den 19 december 2025 offentliggjorde ALM sitt förvärv av Storstaden, ett Stockholmsbaserat bostadsutvecklingsbolag. Förvärvet innebär att ALMs egenägda bostadsutvecklingsportfölj växer med ca 50 procent till omkring 3 600 planerade bostäder. Vi kommer att studera kommentarer från ALM Equity i kv4 2025-rapporten hur integreringen av detta förvärv utvecklas.

Utsikterna för bostadsrättsmarknaden i Stockholms län är en ledande indikator för ALMs del. Detta då högre priser för lägenheter på andrahandsmarknaden gör det lättare för ALM att byggstarta och sälja sina lägenheter med bättre marginaler. Enligt vår bedömning har det skett en prisökning på mellan 2 och 3% på mindre lägenheter i attraktiva lägen i Stockholmsregionen under de senaste tre månaderna.

JM:s VD ser i bolagets kv4 2025-rapport tecken på en något förbättrad bostadsutvecklingsmarknad, där även JM har sin tyngdpunkt i Stockholms-regionen. JM kommer att fortsätta att öka antalet byggstarter under 2026, men bolaget jobbar samtidigt med att sänka sina kostnader. Även Besqabs VD ser i bolagets kv4 2025-rapport förutsättningar för en starkare bostadsrättsmarknad i Stockholm under 2026, till följd bland annat av den lägre styrräntan, lättnader i amorteringskrav och bolånetak. Skulle dessa mer optimistiska utsikter infrias kan ALMs resultat under 2026 komma att utvecklas mer positivt än våra prognoser som vi lade efter bolagets kv3 2025-rapport den 23 oktober 2025.

ALM Equitys resultat för kv4 2025 kommer att jämföras med ett ovanligt starkt rörelseresultat med hög omsättning som ALM nådde i kv4 2024.

ALMs aktiepost i Besqab har under kv4 2025 ökat i värde med ca 97 MSEK, vilket motsvarar ca 5,60 SEK per stamaktie i ALM Equity. Dessa 97 MSEK redovisas som orealiserade värdeförändringar på finansiella tillgångar och ingår som en delpost under finansnettot.

I vår senaste analysuppdatering den 27 oktober 2025 sänkte vi vårt motiverade värde på ALM:s stamaktie från 134 SEK till 125 SEK i Bas-scenariot. Detta var alltså före förvärvet av Storstaden tillkännagavs, där vi inte reviderade vår riktkurs men konstaterade att detta indikerade att ALM började se mer optimistiskt på förutsättningarna för bostadsutvecklings-marknaden i Stockholmsregionen.

Läs vår senaste analysuppdatering av ALM Equity här

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bland annat information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Christopher Solbakke äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.