Analys Enrad, kv3 2024: Ökad produktionskapacitet högt på agendan
31 okt 2024
Läs hela analysuppdateringen här:
Enrad AB:s nettoomsättning på ca 8,0 MSEK under kv3 2024 överensstämde med vår prognos före rapporten. Bolaget planerar att införa två skift under 2025 för att klara av en väntad ökad orderingång det närmaste året. Inom ett år bör Enrad kunna flytta in i nya och större produktionslokaler.
Försäljning som väntat under kv3, med en hög bruttomarginal
Enrad AB (”Enrad” eller ”Bolaget”) redovisade en nettoomsättning på ca 8,0 MSEK för kv3 2024. Bolaget offentliggör sedan några må-nader tillbaka endast beställningar med ett värde överstigande 1 MSEK. Detta såvida det inte handlar om en strategisk partner med stor intäktspotential. Detta har fått till följd att inget om orderingången har rapporterats sedan 4 juli 2024. Beläggningen i fabriken i Borås förefaller vara säkrad under kv4 2024 och en del av kv1 2025. Enrad behöver hitta väsentligt större produktionslokaler för att klara av den väntade tillväxten produktionsmässigt. En lösning på detta väntas bli klar senast inom ett år. Bolaget nådde en bruttomarginal på höga 60% i kv3 2024, vilket förklaras av en gynnsam kundmix. Trots det blev rörelseresultatet före avskrivningar ca 1,0 MSEK lägre än vår prognos. Avvikelsen motsvarar ca 1,5 MSEK högre kostnader för personal och övrigt jämfört med vår prognos före kv3-rapporten. Bolaget hade en kassa på ca 4,6 MSEK den 30 september, jämfört med ca 3,2 MSEK vid utgången av kv2 2024. Det motsvarar ett positivt kassaflöde på ca 1,4 MSEK under kv3 2024. Kapital bundet i varulager och kundfordringar uppgick per 30 september till 24,1 MSEK. Varulagret på ca 15,6 MSEK var belånat till ca 7,0 MSEK hos ett av huvudägarens bolag.
Enrad säljer på en kyl- och värmepumpmarknad med fastighetsägare och livsmedelshandlare som viktiga kunder. I skrivande stund är den norska marknaden mycket stark och den finländska desto svagare, medan den svenska marknaden befinner sig någonstans däremellan. Enrad har positionerat sig som en nischaktör inom naturliga köldmedier till kylmaskiner. Det gör att Enrad bör ha möjlighet att växa snabbare än underliggande marknad.
Prognosförändringar
Vi lämnar vår intäktsprognos för helåret 2024 oförändrad och gör endast en marginell nedjustering avseende 2025. Samtidigt höjer vi intäktsprognosen för 2026 med 11%. Vidare höjer vi bruttomarginalantagandet från 50% till 52% från kv4 2024 och åren 2025–2028. Vi antar sedan att bruttomarginalen successivt faller från 50% 2029 till 45% under åren 2034–2037.
Friskrivning
Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.
Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.
Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.
Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.
Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.
Analytikerna Bertil Nilsson och Christopher Solbakke äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.