Analys Enrad, kv4 2024: Full fart framåt med kapitaltillskott i mars

Läs hela analysuppdateringen här:

Enrad AB:s nettoomsättning blev 14,8 MSEK under kv4 2024, vilket översteg vår prognos om 14,0 MSEK i nettoomsättning med 6%. Till följd av en lägre bruttomarginal och ökade övriga kostnader blev rörelseresultatet ca 4 MSEK lägre än vid hade väntat oss.

Lägre bruttomarginal och högre kostnader sänkte kv4-resultatet

Enrad AB (”Enrad” eller ”Bolaget”) redovisade en nettoomsättning på ca 14,8 MSEK i kv4 2024, vilket översteg vår prognos om 14,0 MSEK med ca 6%. Ledningen ser en fortsatt kraftigt tillväxt i kv1 2025.

Bruttoresultatet på 5,5 MSEK i kv4 2024 blev 25% lägre än vår prognos om 7,3 MSEK. Den låga bruttomarginalen på 37% jämfört med vårt estimat på 52% förklaras med strategisk försäljning till en låg marginal samt utrangeringar ur varulagret. Rörelseresultatet blev minus 0,6 MSEK i kv4 2024, jämfört med vår prognos om 3,3 MSEK. Den totala resultatavvikelsen jämfört med vår prognos på 3,9 MSEK kan delas upp i 1,8 MSEK på bruttoresultatnivå och 2,1 MSEK på övriga externa kostnader, personalkostnader och avskrivningar. Enrad expanderar produktionen och har anställt mer personal under perioden. Inför 2025 väntar ytterligare tillväxt i intäkter, men även i fler anställda tjänstemän.

Bolagets kassa uppgick den 31 december 2024 till ca 4,7 MSEK. Vid utgången av kv4 2024 hade Enrad likviditet bundet i kundfordringar och varulager på ca 26 MSEK. Detta varulager var per 31 december 2024 belånat till ca 11 MSEK hos ett av huvudägarnas bolag. Enrad genomför under mars 2025 en fullt garanterad företrädesemission som kommer att inbringa knappt 26 MSEK till bolaget.

Norge var Enrads starkaste marknad under helåret 2024 och väntas bli det även under kv1 2025. Enrad har positionerat sig som en nischaktör inom naturliga köldmedier till kylmaskiner. Bolaget har en stark loka säljorganisation i Norge och håller konkurrenskraftiga priser, vilket driver försäljningen i en annars svag marknad.

Reviderade prognoser

Vi sänker våra prognoser för Enrads nettoomsättning med 4% för 2025 och 2026 samt med 1% för 2027. Samtidigt höjer vi våra långsiktiga tillväxtantaganden för Enrads intäkter från 2029 till och med 2037. Vi antar en bruttomarginal på 52% 2025-2028 som sedan antas falla från 50% 2029 till 45% 2034–2037.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Christopher Solbakke äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.