Analys Svenska Aerogel, kv3 2024: Leverantörsavtal ger hopp om intäktslyft

Svenska Aerogel Holding AB:s (”Svenska Aerogel” eller ”Bolaget”) försäljning under kv3 2024 var lägre än våra prognoser. Samtidigt blev kostnaderna också lägre än förväntat. Bolaget har nyligen uppdaterat om två avtal som kan komma att visa sig viktiga för framgång från 2025 och framöver.

Lägre kostnadsnivåer och nya avtal som kan ge intäkter i närtid

Under kv3 2024 omsatte Svenska Aerogel för drygt 0,6 MSEK. Vår prognos för omsättningen låg på 1,3 MSEK, vilket gör utfallet lägre än våra estimat. Trots den lägre än förväntade omsättningen överträffade Bolaget våra förväntningar avseende lönsamhet följd av lägre kostnader än estimerad. Bolaget rapporterade en EBITDA om minus 7,0 MSEK, där vår prognos låg på minus 8,0 MSEK. EBIT blev minus 9,0 MSEK jämfört med vår prognos på minus 10,1 MSEK. Bolaget meddelade även samma dag som rapporten om en lånefacilitet med huvudägaren Gästrike Nord Invest AB om 5 MSEK, som enbart kommer att aktiveras vid behov och med en löptid på tolv månader.

Svenska Aerogel har den senaste tiden annonserat nya leverantörsavtal med Outlast® Technologies (”Outlast”) och Matrix Brands (”Matrix”) avseende specialutvecklat aerogelmaterial. Outlast är verksamma inom temperaturreglerande lösningar för textilindustrin. De avser att lansera en lösning med isolerande fibrer som innehåller Quartzene® i januari 2025. Avtalet med Matrix löper över fem år. Svenska Aerogel mottar 1,5 MSEK från kunden för att bekosta nödvändiga produktionsanpassningar samt kostnader relaterade till pilotproduktion av materialet. Vidare meddelar Bolaget att antalet projekt i pipeline har ökat med cirka 50 % jämfört med 2023. En stor andel av de nya projekten rör transportsektorn och batterisäkerhet för elfordon.

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick under kv3 2024 till minus 11,3 MSEK. Det totala kassaflödet blev minus 10,7 MSEK, vilket drog ned Bolagets kassa till 6,8 MSEK per 30 september 2024. Vi räknar med att Bolaget kan behöva kapitaltillskott inom sex månader och modellerar därför med att emission på cirka 40 MSEK genomförs under första halvåret 2025. Bolaget har även nyligen slått ihop sina aktier på 1:100. Det nya antalet utestående aktier är 9 500 726.

I vårt uppdaterade scenario har vi justerat ned estimaten för omsättningen för helåret 2024 till följd av utfallet av tredje kvartalet. Vi räknar med en nettoomsättning på ca 2,2 MSEK för 2024, ned från tidigare 3,6 MSEK. I vårt justerade scenario räknar vi med en försäljning på omkring 140 sålda ton Quartzene® och ett positivt resultat 2028. I slutet av prognosperioden (2024–2032) estimerar vi en försäljning om drygt 550 ton Quartzene®.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Christopher Solbakke och Bertil Nilsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.