Analysuppdatering Candles Scandinavia, kv2 2022/23: Tillväxtvärden börjar synliggöras

Läs hela analysuppdateringen nedan:

Analysuppdatering Candles Scandinavia kv2

Analys Candles Scandinavia

Under andra kvartalet uppgick Candles försäljningstillväxt till 66 procent. Nettoomsättningen landade på 77 miljoner kronor vilket var över vår förväntan om 72 miljoner kronor. Vi lämnar estimaten oförändrade sedan vår senaste justering och behåller motiverat värde per aktie om 95,5 (95,5) kronor.

Synliggör tillväxtvärden med ett 5-årigt avtal värt minimum 825mkr

Utsikterna vid ingången av verksamhetsåret 2022/23 bedömdes goda efter att Candles genomfört en rad investeringar i sin befintliga produktionslina samt kommunicerat om en fylld orderbok. Den 25 oktober meddelade Candles att bolaget skrivit ett 5-års avtal med sin största kund Rituals, där Candles garanteras minst 165 miljoner kronor i årlig volym mellan 2023 och 2027. Vi ser det femåriga avtalet som ett styrketecken på att Candles kundrelationer bevaras intakta och att avtalet understödjer bolagets nuvarande investeringsfas i produktionskapacitet.

42 mkr i emissionslikvid för ny produktionslina och rörelsekapital

För att mäkta med den accelerande tillväxten har Candles genomfört en riktad nyemission som tillförde bolaget 42 miljoner kronor. Emissionslikviden ska användas i att utöka produktionskapaciteten i den befintliga fabriken. Med denna investering väntas kapaciteten öka från dagens cirka 25 000 doftljus per dag till 50 000 och Candles bedömer att kapacitetsökningen kan vara på plats sex månader efter beställning. Emissionslikviden kommer även användas för att upprätthålla ett tillräckligt rörelsekapital för att säkerställa en friktionslös leveransförmåga. Teckningskursen för de tillkommande aktierna var 65 kronor, vilket motsvarade en rabatt om cirka 10 procent av dåvarande marknadskursen. Emissionen medförde en utspädning om cirka 7,3 procent för befintliga aktieägare och utökade antalet utstående aktier med 640 000 B-aktier.

Fabriksuppförandet verkar löpa enligt plan i turbulent byggmarknad

Som en viktig del i Candles expansionsfas byggs även en helt ny fabrik i Örebro. När denna produktionssätts förväntas produktionskapaciteten initialt kunna femdubblas från dagens nivåer (till 125 000 ljus per dag från dagens 25 000). Baserat på kommunikationen kring den nya fabriken under kvartalet verkar den initiala tidsplanen för produktionssättningen stå fast, det vill säga att den nya fabriken kan sättas i produktion under andra halvåret 2023.

Försäljningsestimat upp något på kort sikt sedan Kv1-uppdatering

Sedan vår senaste justering (25 okt) lämnar vi våra försäljningsprognoser oförändrade och räknar med en genomsnittlig tillväxttakt om 33 procent under de kommande fem åren. Över hela prognosperioden, 2022/23–2031/32, räknar vi med en årlig tillväxttakt om 23 procent i genomsnitt. I ett basscenario beräknas ett motiverat värde per aktie om 95,5 kronor (89,4 från Kv1 och 95,5kr från 25 oktober).

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Fredrik Nilsson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.