Analys, BTS Group: Mellankvartal ger köpläge

BTS aktie har pressats av insiderförsäljning och ett säsongsmässigt svagt kvartal. Kvartalets vinst är inte representativt framöver – vi står fast vid våra prognoser och ser därför ett köpläge nu när aktien kommit ner.

BTS Group är en management konsultfirma som bildades 1986 av vd:n Henrik Ekelund. Bolaget skiljer sig från de stora kända managementkonsulterna i att BTS är mer inriktat på att implementera och genomföra strategier. För detta erbjuder bolaget kundanpassade affärssimuleringar och andra utbildningar i digitalt format liksom seminarieformat.

BTS är det lilla bolaget med egenskaper som ofta förknippas med större bolag. Till exempel är bolaget aktiv på en internationell marknad med mer än hälften av omsättningen i USA. BTS jobbar främst med stora bolag, såsom Coca-Cola, Microsoft och Novartis. Enligt bolagets egen uppskattning har BTS ungefär en procent av världsmarknaden i sin nisch. Det finns således stort utrymme att fortsätta växa genom att ta marknadsandelar.

Det första kvartalet har historiskt varit säsongsmässigt svagt, både vad gäller omsättning och resultat. Vi behåller våra prognoser för helåret oförändrade och vår nuvärdeskalkyl ger en oförändrad riktkurs på 77 kronor. En jämförelsevärdering med andra konsultbolag visar att riktkursen är rimlig och att bolaget handlas till rabatt.

Att aktien sjunkit så kraftigt från vår senaste uppdatering kan delvis förklaras av att utdelning avskilts men vi tror även att det är en överreaktion på ett säsongsmässigt svagt kvartal. Säljtryck från en större insiderförsäljning har också pressat aktiekursen. Vi låter således vår riktkurs vara oförändrad men justerar vår rekommendation från behåll till köp.

Läs fullständig analys här.