Mrkt Buzz DanCann Pharma: Avgörande godkännande minskar lager av risk

Läs hela kommentaren här:

Analys DanCann Pharma

Den 2 december meddelade DanCann att de formellt kommer att erhålla EU-GMP-certifiering för sin produktionsanläggning Biotech Pharm1 i slutet av 2022. Att sakna certifiering har varit den största tröskeln för att inleda sin produktionsfas för cannabis Bulk-produkter och API:er. Vi anser därför att godkännandet av certifieringen minskar ett lager av risk i kommersialiseringen. Vi justerar den totala risken i DanCann genom att ta bort den risk som kan hänföras till godkännandet.

Genom att kombinera vår DCF-analys och multipelmetoden i ett genomsnitt beräknar vi ett motiverat värde per aktie på 1,77 danska kronor (1,5 danska kronor per aktie). I vår DCF beräknar vi ett motiverat värde per aktie på 1,91 DKK (1,8 DKK per aktie) och i vår multipelbaserade värdering använder vi en EV/Sales 2023-multipel på 2,6x, vilket ger ett motiverat värde per aktie på 1,63 DKK (1,1 DKK per aktie).

Varför är godkännandet viktigt?

DanCann:s affärsmodell omfattar tre viktiga inkomstkällor:

1) Produktion och export av cannabis i bulk och API:er från den egna anläggningen.

2) Import och distribution av medicinska cannabisprodukter på den lokala danska marknaden och i grannländerna.

3) Inlicensering av godkända medicinska cannabisprodukter.

DanCann har sedan grundandet alltid sett produktion och export av internt utvecklade cannabisprodukter i bulk och API:er som företagets främsta tillväxtpotential. Med godkännandet snart på plats kan företaget nu inleda produktionen av sina första kommersiella partier. Inom DanCann:s exportverksamhet har företaget bindande avtal med ett sammanlagt värde på 81 miljoner danska kronor eller mer, inklusive det nyligen undertecknade avtalet med StorkPharm värt 41 miljoner danska kronor och avtalet med WEECO värt 40 miljoner danska kronor. Utöver de bindande avtalen har DanCann också tecknat ett LOI-avtal med svenska Aerum Pharma om exklusiva rättigheter att distribuera DanCann Pharmas egna produkter på den svenska marknaden, till ett värde av minst 37 miljoner kronor.

Med godkännandet på plats i slutet av 2022 kan DanCann nu börja skifta fokus till att kapitalisera på sina avtal. Enligt grundaren och vd:n Jeppe Krog Rasmussen förväntas försäljningen från företagets egen anläggning omvandla de bindande avtalen till intäkter på 80 miljoner danska kronor år 2025.

Carlsquare publicerade den senaste uppdateringen av DanCann Pharma den 7 november 2022, med ett motiverat värde på 1,5 DKK per aktie.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Fredrik Nilsson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.