Analys Adventure Box kv1 2021: Plattformen växer fram
1 jun 2021
Läs hela uppdateringen här:
Uppföljning Adventure Box, Kv1 2021, 2 juni 2021
Adventure Box fortsätter sin satsning på att växa antalet super-användare. Intäkterna är dock fortsatt på låga nivåer i linje med förväntan. Samtidigt har bolagets styrelse stärkts med tungviktaren Rikard Herlitz. I ett basscenario beräknas ett motiverat värde om 11,3 kronor för de kommande sex månaderna. Trendbrott i antalet återvändande användare är en trigger för aktievärdet.
Fortsatt begränsade intäkter
Under första kvartalet 2021 redovisade Adventure Box en nettoomsättning på noll kronor, vilket också var i linje med vår prognos. Nettoomsättning från reklam samlas under kundfordringar fram till utbetalning. Kundfordringar ökade också aningen sekventiellt, vilket indikerar att reklamintäkter inte är helt frånvarande. Dock är även kundfordringar på låga nivåer – 1,6 miljoner kronor vid utgången av det första kvartalet, av vilket en del kan härröra från reklamintäkter. Samtidigt är det viktigt att ha i åtanke att bolaget meddelat om att fokus ligger på att utveckla plattformen och attrahera spelskapande användare, snarare än att generera reklamintäkter. Vi bedömer också denna strategi som rätt för att inte störa tillväxten i antalet användare, givet den fas som bolaget befinner sig i.
För det gånga kvartalet redovisades ett rörelseresultat på minus 5,8 miljoner kronor. Justerat för aktiverat arbete för egen räkning och övriga rörelseintäkter var det justerade rörelseresultatet minus 7,4 miljoner kronor, vilket var i linje med våra förväntningar på minus 7,5 miljoner kronor.
Ny funktionalitet och fokus på ”super-användare”
Bolaget avser att satsa på att få till en viral spridning. För detta har bolaget dels arbetat med tekniskt programmeringsarbete, dels att engagera så kallade ”super-användare” som publicerar många spel, är inne mycket på plattformen samt skriver många inlägg. Arbetet har bland annat resulterat i att den genomsnittliga sessionstiden har ökat till 7:24 minuter i mars 2021, vilket är en bra förbättring sedan september 2020 då tiden låg på 2:05 minuter.
Motiverat värde
Styrelsen stärks med Rikard Herlitz, Engineering Director på Google och tidigare CTO på Mojang. Kan bolaget få i gång den virala spridningen kan det gå fort och potentialen är stor. Ett trendbrott i antalet återväntande användare kan vara en första trigger, följt av ett intäktslyft. I ett basscenario beräknas ett motiverat värde per aktie om 11,3 kronor (11,6). I ett optimistiskt Bull-scenario är motsvarande 16,6 kronor och i ett mer försiktigt Bear-scenario 5,4 kronor. Det breda intervallet visar på potential, liksom risk.
Friskrivning
Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.
Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.
Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.
Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.
Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.
Analytikerna Markus Augustsson och Richard Ramanius äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.