Analys ALM Equity, kv4 2024: Marknadsläget på väg att förbättras

Läs hela analysuppdateringen här:

ALM Equity AB (“ALM” eller “Bolaget”) nådde 56% högre nettoomsättning och 6% bättre bruttoresultat i kv4 2024 jämfört med våra prognoser. Negativa värdeförändringar på finansiella instrument och fastigheter drog ned resultatet efter finansnetto till minus 67 MSEK. Marknadsläget för bostadsutveckling ser ut att bli gradvis bättre under 2025. 

Väsentligt högre nettoomsättning än väntat i kv4 2024

Nettoomsättningen på 1 330 MSEK i kv4 2024 översteg våra förväntningar med 56 %. Signalerna i VD-ordet pekar på att fokus under 2025 kommer att ligga på att sälja fastigheter med övervärden i den gemensamma portföljen med Aermont Capital, att leta nya förvärvsmöjligheter samt att komma i gång med nybyggnation i en bostadsutvecklingsmarknad i Stockholmsregionen som sakta börjar vakna till liv igen.

Bruttoresultatet blev 135 MSEK i kv4 2024, vilket var 6% bättre än vår prognos om 128 MSEK. Rörelseresultatet exklusive intressebolag blev 66 MSEK, jämfört med vår prognos på 83 MSEK. På denna resultatnivå skedde en belastning med 6 MSEK för nedskrivna fastighetsvärden. Det kan jämföras med nedskrivna fastighetsvärden på 14 MSEK i kv4 2023. Resultatet efter finansnetto blev minus 67 MSEK jämfört med vår prognos om 8 MSEK. Här redovisade ALM Equity nedskrivningar på finansiella instrument med 49 MSEK under kv4 2024.

Kassaflödet för kv4 2024 blev starkt positivt, plus 1 466 MSEK, vilket hänger ihop med att ALM fick likvid för försäljning av 60% i JV-bolaget Bridge (tidigare Svenska Nyttobostäder) i oktober 2024. 396 bostadslägenheter färdigställdes också under fjärde kvartalet 2024 och flyttades över till Bridges förvaltningsportfölj. Koncernens likvida medel ökade från 205 MSEK den 30 september 2024 till 1 671 MSEK den 31 december 2024. ALM Equity har genom emissioner och återköp av obligationer under december 2024 samt januari 2025 netto minskat sin obligations-skuld med 400 MSEK. Det kommer att leda till ett bättre finansnetto framöver.

Höjda prognoser

Det starka fjärde kvartalet 2024 som ALM presterade tillsammans med förbättrade utsikter för bostadsutvecklingsmarknaden i Stockholms län under 2025 gör att vi justerar upp våra resultatprognoser väsentligt för perioden 2025–2027. Medan vi räknar med ett i stort sett oförändrat EBITDA 2025, tror vi att EBITDA kommer att bli 26% bättre 2026 och 7% bättre 2027 jämfört med de prognoser vi lade efter ALMs kv3 2024-rapport den 15 november 2024. Ökningen blir ännu större på resultat efter finansnetto-nivå till följd av ALMs lägre genomsnittliga räntenivå och minskade räntebärande skuld per 31 december 2024.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Christopher Solbakke äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.