Analys Zinzino kv1 2026: Första intrycket – Hälsosam trend i marginaler fortsätter

Idag publicerade Zinzino sin delårsrapport för kv1 2026. Nedan följer en sammanställning av våra första intryck av resultatet, inklusive avvikelser från våra uppdaterade estimat.

I linje med den preliminära försäljningsrapporten i april rapporterade Zinzino en intäktstillväxt på 26 procent under första kvartalet 2026. De främsta regionala drivkrafterna för den absoluta försäljningen var återigen Centraleuropa och Nordamerika.

Marginalerna var återigen tydligt högre än vår prognos och Zinzinos finansiella mål. Detta berodde främst på en högre bruttomarginal än vi hade antagit. Zinzino anger en svagare USD, en positiv geografisk mix och normaliserade ersättningsnivåer för distributörer under kvartalet som orsaker till förbättringen. Sammanfattningsvis fortsätter den solida marginaltrenden. Kommentarerna om den nordamerikanska marknaden är mer optimistiska än vi hade befarat, men bidraget från förvärv verkar lägre än vi hade antagit.

VD, Dag Bergheim Pettersen, beskrev det första kvartalet som ett “rekordkvartal” och uttryckte sin tillfredsställelse med att ha uppnått skalfördelar samtidigt som man bibehållit stark tillväxt och framgångsrikt integrerat nya förvärv. Det strategiska fokuset för 2026 inkluderar lönsam tillväxt, att fortsätta med ytterligare förvärv, att investera i företagets digitala plattform och att bibehålla kostnadskontroll.

• De totala intäkterna ökade med 26 % under Q1 2026 till 922 MSEK, vilket överensstämmer med de preliminära försäljningssiffror som redan offentliggjordes i april.
• Bruttovinsten ökade med 53 % till 342 MSEK, jämfört med vår prognos på 325 MSEK. Jämfört med föregående år ökade bruttomarginalen med 5,1 procentenheter till 37 %, en ytterligare ökning jämfört med det starka föregående kvartalet.
• EBITDA-resultatet ökade till 142 MSEK (78), motsvarande en marginal på 15,4 %. Vår prognos var 130 MSEK, motsvarande en marginal på 14,2 %. Avvikelsen berodde på den betydligt förbättrade bruttomarginalen. Kassaflödet från den löpande verksamheten sköt i höjden till 121 MSEK (21).

Vi avser att återkomma med en uppdaterad analys på Zinzino inom kort. Läs vår senaste analysuppdatering här.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Markus Augustsson och Niklas Elmhammer äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.