Analys Arctic Minerals kv2 2021: Högre metallpriser ger ytterligare potential

Läs hela uppdateringen här:

Analysuppdatering kv2 2021_Arctic_13 Sept

Arctic Minerals kassaflöde och kostnader i kv2 2021 motsvarade 40-50 procent av vår helårsprognos. Priserna på bolagets viktigaste metaller- guld och koppar- har stigit med 3,6 respektive 11,9 procent sedan vår grundanalys publicerades den 10 mars 2021. Vi justerar vår riktkurs för Arctic Minerals-aktien till 1,06 kronor i vårt bas-scenario (tidigare 1,11 kronor). Detta återspeglar främst en potentiell aktie-utspädningseffekt i en nyemission 2022.

Ett lokalt nordiskt gruvföretag- fokuserat på de tidiga faserna

Arctic Minerals är ett lokalt nordiskt gruvbolag som utforskar mineralfyndigheter i tidiga skeden i Finland och Norge. Vanligtvis krävs det borrning innan ett projekt kan värderas och säljas. Strategin är att avyttra hela eller delar av dessa fyndigheter till större gruvbolag efter de första utforskningsfaserna. Avkastningen på prospekteringsverksamheten är ofta högst i de tidiga faserna.

Kostnadsnivån strax under hälften av våra helårsprognoser

Arctic Minerals redovisade ett rörelseresultat på minus 6,3 miljoner kronor för första halvåret 2021. Detta motsvarar 40 procent av de prognoser för helåret 2021 som vi lämnade i vår grundanalys av Arctic Miner-als den 10 mars. Samtidigt var kassaflödet för första halvåret 2021 cirka 50 procent av vår helårsprognos, minus 13,1 miljoner kronor jämfört med minus 27,1 miljoner kronor.

Bolaget hade en kassa på 26 miljoner kronor per den 30 juni 2021, vilket var ungefär i linje med våra antaganden inför kv2-rapporten den 27 augusti.

4-5% lägre riktkurs i Bas-scenariot till följd av antagen utspädning

Det är en utmaning att värdera mineral-prospekteringsföretag i tidig fas som inte har några kvantifierade mineraltillgångar. Vi använder en kombination av metoder, beroende på tillgången, för att beräkna ett verkligt värde på 1,06 kronor per aktie. Det kan jämföras med 1,11 kronor per aktie i vår Grundanalys den 10 mars 2021. Skillnaden beror främst på att vi denna gång antar att nyemissioner kan ske till ett aktiekursvärde på 0,75 SEK under helåret 2022 i stället för tidigare förväntade 1,25 kronor per nyemitterad aktie. Samtidigt har USD stärkts något mot SEK sedan den 10 mars, vilket drar upp värdet på bolagets gruvfyndigheter något i SEK-termer.

I vårt Bear case kommer vi fram till en riktkurs på 0,41 kronor per aktie (tidigare 0,46 kronor per aktie) medan vårt Bull case landar på 1,92 kronor (tidigare 1,99 kronor per aktie).

Det finns en prospekteringssektorrisk kopplad till volatiliteten i metallpriserna. För närvarande har dock metallpriserna (utom silver och palladium) stigit sedan den 10 mars, vilket gör fyndigheter relativt sett mer attraktiva för bolaget.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Jonatan Andersson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.