Analys Enrad, kv1 2025: Infriade förväntningar och expansion i Europa

Enrad AB:s nettoomsättning om 16,2 MSEK under kv1 2025 översteg vår prognos om 16,0 MSEK med 1%. Tillväxten jämfört med kv1 2024 var högre än Bolaget själv hade förväntat sig. Enrad riggar nu för ytterligare expansion i form av ett nytt dotterbolag i Nederländerna som ska ge tillväxt på kontinenten.

Intressant steg in på den europeiska marknaden

Enrad AB (”Enrad” eller ”Bolaget”) redovisade en nettoomsättning på ca 16,2 MSEK i kv1 2025, vilket översteg vår prognos om 16,0 MSEK med ca 1%.

Bruttoresultatet på 8,1 MSEK i kv1 2025 blev marginellt lägre än vår prognos om 8,3 MSEK. EBIT för kv1 2025 hamnade på 0,9 MSEK jämfört med vår prognos om 2,0 MSEK. Nettoresultatet på minus 0,2 MSEK understeg vår prognos om ett nettoresultat på 1,8 MSEK. Differensen är främst hänförlig till högre än förväntade varukostnader, externa kostnader och personalkostnader om total ca 1,5 MSEK. Även av- och nedskrivningarna blev högre i kv1 2025 än vad vi hade räknat med på förhand.

Bolagets kassa uppgick den 31 mars 2025 till ca 37,3 MSEK. Kassan fylldes på precis innan utgången av kv1 till följd av en företrädesemission som genererade en nettolikvid om ca 25,3 MSEK. Företrädesemissionen tecknades till totalt ca 124,6%, vilket är ett styrkebesked i nuvarande marknad.

Enrad nämnde i samband med företrädesemissionen att man ser en stor efterfrågan på Bolagets produkter utanför Norden och att Nederländerna planerades bli nästa steg i en kommande expansion. Den 17 april 2025 meddelade Enrad att ett dotterbolag i Nederländerna hade registrerats, vilket kommer ge en fin exponering mot en större marknad. Nederländerna har enligt Bolaget en passande struktur för de produkter och tjänster som Enrad erbjuder. Detta främst genom att landet är drivande i arbetet med REACH-förslaget med målet att förbjuda PFAS.

Vi höjer våra prognoser för Enrads nettoomsättning för 2025, 2026 och 2027 till följd av en stark utveckling samt expansionen till Nederländerna. Samtidigt höjer vi våra långsiktiga tillväxtantaganden för Enrads intäkter för perioden 2029–2037. Vi antar en bruttomarginal på 52% 2025–2028 som sedan antas falla från 50% 2029 till 45% 2034–2037.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bland annat information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Christopher Solbakke och Bertil Nilsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade Bolaget.