Analys Nodbis: Fortsatt hög tillväxt och förbättrade marginaler under kv4

Nodebis (”Bolaget”, ”Gruppen eller ”Koncernen”) har utvecklats starkt under de senaste kvartalen, med både god organisk tillväxt och förbättrad lönsamhet. Inför bokslutskommunikén den 11 februari presenteras våra något reviderade prognoser nedan. Som framgår räknar vi med fortsatt hög tillväxt för Koncernen, om än avtagande jämfört med kv1–3 2025 till följd av tuffare jämförelsetal för affärsområdena OSS och BIS. Samtidigt väntar vi oss en tydlig ökning på årsbasis i RIG, eftersom Risk Information Group konsoliderades in i Nodebis först den 1 december 2024. Samtidigt räknar vi med en tydlig marginalförbättring.

Den förbättrade lönsamheten under de senaste tre kvartalen förklaras bl.a. av att affärsområdet OSS växer antalet kunder, liksom andel återkommande avtalsintäkter. Detta medför skalbarhet då en större del av kostnadsbasen kan bäras av en växande kontraktsstock. Det medför även förutsägbarhet som underlättar resursplaneringen, vilket konsultmixen antyder. Med dessa ”strukturella” förbättringar räknar vi med att OSS kommer fortsätta leverera bra lönsamhet för Gruppen.

Vad gäller affärsområdet BIS ökade antalet anställda under kv3, vilket sannolikt bidrog till en marginalpress i Q3 2025 jämfört med de föregående kvartalen. Samtidigt kan kapacitetsuppbyggnaden tolkas som en signal om ledningens tillförsikt kring efterfrågan framåt. Givet vår antagna tillväxt räknar vi med att BIS successivt förbättrar marginalerna när beläggning och volymer skalar. Det kvarstår dock en risk att Ny Media fortsatt tyngs av en svag marknad, vilket kan dämpa återhämtningen.

När det gäller RIG är marginalprognoserna osäkra, givet dess storlek, affär och den korta historiken som en del av Nodebis. Lönsamheten påverkas sannolikt i hög grad av intäktsmixen mellan produkt och tjänst. I våra estimat antar vi en rörelsemarginal för RIG strax över 10% i kv4.

Läs vår senaste analysuppdatering här.  

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna som analyserar detta bolag äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.