Analys Sensec kv2 2021: Ökad aktivitet och bättre resultat under kvartal 2

Läs hela uppdateringen här:

Uppföljning Sensec Q2 2021 16 Aug

Sensecs rapport för det andra kvartalet 2021 andades optimism om en ökad kundaktivitet. Intäkterna har ökat väsentligt jämfört med kv1 2021 och överträffade vår prognos med 9 procent. Resultatet efter  finansnetto blev 2,8 miljoner kronor i kv2 2021, mot vår prognos om 1,9 miljoner kronor. Vi höjer riktkursen för aktien till 1,04 kronor/aktie i Bas-scenariot (tidigare 0,87 kronor /aktie).

Resultatförbättring inom Check Points i kv2 2021

Affärsområdena Support & Service samt Academy (Utbildning) bidrog enkom till att Sensec redovisade ett positivt rörelseresultat under första kvartalet 2021. Under det andra kvartalet bidrog dessa affärsområden med 52 procent av koncernens totala rörelseresultat tack vare solid utveckling inom främst Check Points som redovisade en stark tillväxt och gjorde en vinst på 2,1 miljoner kronor under kv2 2021. Övriga affärsområden (Sensec Solutions- trots en god omsättning- samt Perimeter Protection och Defence) redovisade negativa rörelseresultat både i andra kvartalet samt under första halvåret 2021. Leveranser av order inom Check Points under andra halvåret 2021 gör att resultatet gradvis bör kunna förbättras. En normalisering av människors rörelse efter pandemin är något som kommer korrelera med delar av Sensecs operativa utveckling och lönsamhet och därför bör bevakas.

Strategiska förvärv kan generera betydande värden

Sensec har aviserat att bolaget via förvärv ska fortsätta att bygga ut sin marknadsposition inom säkerhet i övriga Norden, vilket i bolagets fall innebär Danmark och Finland. Med sin förvärvsstrategi strävar Sensec efter att bli en pan-nordisk koncern. Detta innebär möjligheter till korsförsäljning mellan länderna och kostnadssynergier med storskalsfördelar.

Värdering av aktien

Vi justerar upp vår intäktsprognos för helåret 2021 från 140,9 miljoner kronor till 151,5 miljoner kronor. Vi höjer också vår prognos för resultat efter finansnetto för helåret 2021 från 9,1 till 11,2 miljoner kronor. För helåret 2022 har vi justerat upp vår intäktsprognos från 169,8 till 178,9 miljoner kronor samt resultat efter finansnetto-estimatet från 10,9 till 13,8 miljoner kronor.

I vår sammanvägda värdering (multipel- och kassaflödesvärdering) kommer vi fram till ett motiverat värde om 1,04 kronor per Sensec-aktie i vårt basscenario för de kommande 6-12 månaderna (tidigare 0,87 kronor). Verksamheten börjar nu återfå momentum i takt med att Covid-restriktionerna minskar och resande samt event återupptas. Räknat från den svagaste perioden under 2020 bör det motsvara en intäktsökning på omkring 30 procent.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Lars Johansen Öh äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.