Analys Thinc Collective: Marginalexpansion att vänta under 2025

Läs hela analysen på länken nedan:

Kommunikations- och mediekoncernen Thinc Collective redovisade bra tillväxt under 2024, men med en fallande lönsamhet. Givet ett förbättrat affärsklimat, flertalet genomförda effektiviseringsåtgärder samt en stark positionering på marknaden räknar vi med en fortsatt tillväxt under 2025 med marginalexpansion. Carlsquare Equity Research initierar bevakning av Thinc Collective med ett motiverat värde om 3,2 SEK/aktie för de kommande 6-12 månaderna.

En väl positionerad lokal aktör på den svenska marknaden

Thinc Collective AB (”Thinc”, ”Bolaget”, ”koncernen” eller ”gruppen”) är en koncern bestående av entreprenörsdrivna, hel- eller delägda konsultbolag, specialiserade inom kommunikation, media, data, analys, teknikutveckling och SaaS-lösningar. Verksamheten är organiserad i fem affärsområden: Strategy, Creative, Performance, Digital Solutions och Event. Bolaget har en diversifierad kundportfölj som omfattar både offentliga och privata organisationer. Bland referenskunderna återfinns Skatteverket, Polisen, Arbetsförmedlingen, IKEA, Löfbergs och DB Schenker.

Drivet av teknologisk utveckling och ökade samhällskrav har behoven blivit mer omfattande och komplexa, vilket har ökat efterfrågan på helhetslösningar. En av Thincs främsta styrkor är förmågan att erbjuda integrerade och skräddarsydda lösningar genom att kombinera kompetenser från olika koncernbolag. Den andra styrkan ligger i Bolagets starka geografiska närvaro i flera nyckelstäder i Sverige, vilket särskiljer Thinc från de stora globala aktörerna såsom Omnicom och WPP. Trots en intensiv och dynamisk konkurrens är vår samlade bedömning att Thinc är väl positionerat på marknaden.

Bra lönsamhetsutsikter med stärkt affärsklimat och effektiv organisation

Under 2024 växte Thinc med 9,2 %, främst drivet av koncernens största affärsområde, Performance, där dotterbolagen Nowa Kommunikation och Context Media spelade en central roll. Året präglades också av ett förbättrat affärsklimat, med minskad inflationsoro och fallande räntor. Vi ser bra förutsättningar för den positiva trenden att fortsätta under 2025 och förväntar oss att bolaget kan redovisa en intäktstillväxt på 7,5%.

En något förbättrad tjänstemix tillsammans med genomförda effektiviseringsåtgärder kan leda till en ökning av byråintäkt per anställd under 2025. Detta stärker i sin tur utsikterna för marginalexpansion. För 2025 förväntas EBIT-marginalen öka till 2,4%.

Lågt värderad aktie

Genom en kombination av en DCF-modell och multipelvärdering beräknas ett motiverat värde på 3,2 kronor per aktie inom de kommande 6–12 månaderna i ett basscenario. Denna värdering motsvarar en implicit EV/EBITDA NTM-multipel på 4,4x och en implicit EV/EBIT NTM-multipel på 7,9x. För närvarande handlas referensgruppen till ett medianvärde för EV/EBITDA NTM på 5,9x och för EV/EBIT NTM på 7,4x.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Christopher Solbakke och Bertil Nilsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.