Analysuppdatering Arctic Minerals kv4 2021: Mineraltillgångar till rabatt

Läs hela uppdateringen nedan:

Analysuppdatering Arctic 220323

Analys Arctic Minerals

Under vintern har Arctic Minerals redovisat ökade mineraltillgångar och identifierat lovande prospekteringspotential i Bidjövagge. De finländksa projekten går generellt framåt. Vi beräknar ett motiverat värde på 1,14 SEK efter en förändrad värderingsansats och bedömer att Arctic Minerals värderas med en rabatt jämfört med liknande bolag.

Ett lokalt nordiskt prospekteringsföretag

Arctic Minerals är ett lokalt nordiskt mineralprospekteringsbolag som utforskar mineralfyndigheter i tidiga skeden i Finland och Norge. Vanligtvis krävs det borrning innan ett projekt kan värderas och säljas. Strategin är att avyttra hela eller delar av dessa fyndigheter till större gruvbolag efter de första utforskningsfaserna. Bolaget har redan ett joint-venture med gruvjätten Rio Tinto för kopparprojektet Peräpohja där ett borrningsprogram pågår.

Ökad mineraltillgång i Bidjovagge

Projekten i Arctic Minerals portfölj rör sig över lag framåt. Under hösten har samriskpartnern Rio Tinto genomfört ytterligare kärnborrningar i Finland. En ny mineraltillgångsberäkning för Bidjövaggefyndigheten i Norge visade på en ökning av mineraltillgångarna till 3,3 miljoner ton (2,3). En ny genomgång av ett urval tidigare borrningar tyder på lovande halter av metaller som ännu inte har inkluderats, exempelvis kobolt. Dessutom indikerar gamla borrkärnor att det kan finnas fler guld-kopparfyndigheter i närområdet än vad som tidigare har antagits. Smolket i bägaren är att ett undersökningstillstånd för projektet i finländska Kiiminki har överklagats och ärendet ska avgöras i Förvaltningsdomstolen. Det medför åtminstone att fördjupade undersökningar drar ut på tiden. Totalt var kostnaderna något lägre än vi tidigare hade räknat med Vid utgången av 2021 hade bolaget en kassa på 18 MSEK (2).

Ny värderingsansats men likartad potential

Under 2022 bedömer vi att Arctic Minerals framför allt kommer att lägga resurser på fortsatta tidiga undersökningar i de helägda projekten i Finland. Därtill förväntar vi oss att partnern Rio Tinto blir majoritetsägare i Peräpohja, vilket i så fall skulle validera projektet ytterligare. Slutligen är Bidjovagge en ”dark horse” i den händelse ett genombrott nås i tillståndsfrågan eller att Arctic Minerals kan få en stark partner i projektet till rimliga villkor.

Vi har gjort en översyn av vår värderingsansats och antar nu utspädning i samriskprojektet. I gengäld pekar en relativvärdering på ett högre motiverat värde för Bidjovagge än i våra tidigare beräkningar. Totalt sett gör vi endast en mindre justering av vårt motiverade värde i ett base case till 1,14 kronor jämfört med vår preliminära värdering efter den uppdaterade mineraltillgångsberäkningen som publicerades 16 december 2021 (1,19 kronor per aktie).

I vårt Bear case kommer vi fram till en riktkurs på 0,39 kronor per aktie (tidigare 0,41 kronor per aktie) medan vårt Bull case höjs till 2,6 kronor (tidigare 1,92 kronor per aktie) då vi ser en högre möjlig uppsida i Bidjovagge i ett optimistiskt scenario.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Niklas Elmhammer och Bertil Nilsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.