Analys Candles Scandinavia: Robotiserad produktion bör ge ökad lönsamhet

Läs hela analysuppdateringen här:

Analys Candles Scandinavia

Candles nettoomsättning kv4 2022/2023 blev 12% lägre än kv4 2021/2022. Vi bedömer att avvecklingen av Brands och lägre råvarupriser förklarar en stor del av avvikelsen. Givet ett besparingsprogram med en kostnadseffekt på 20 miljoner kr per år bedömer vi att en rörelsemarginal (EBIT) på över fem procent är inom räckhåll. Vi återupptar bevakningen av Candles med en riktkurs på 56 kr per aktie i Bas-scenariot.

Färdigställandet av den nya fabriken inte lika tidskritisk som tidigare

Candles har den senaste tiden tagit beslut att installera totalt 13 robotar, vilket innebär att den andra produktionslinan som etableras i den gamla fabriken får en betydligt större kapacitet än tidigare. Totalt sett ökar bolaget sin produktionskapacitet från 32 000 till 144 000 ljus på det gamla fabriksområdet i Örebro. En helt ny industrifastighet i Örebro med 21 000 kvm lokalyta är planerad, men i och med att bolaget har fått tillgång till nya lokaler på det gamla fabriksområdet har bolaget nu en möjlighet att skjuta denna nyproduktion två till tre år framåt i tiden.

Ett femårigt avtal med Rituals garanterar en god tillväxt framöver

Den 25 oktober 2022 meddelade att Candles skrivit ett fem-års avtal med sin största kund Rituals, där årliga intäkter om minst 165 mkr garanteras mellan 2023 och 2027. Detta avtal bedöms stå för mer än hälften av Candles nuvarande intäkter och är en av flera anledningar att bolaget nu kraftigt ökar sin produktionskapacitet.

42 mkr i emissionslikvid för nya produktionslinor och rörelsekapital

För att finansiera den kraftigt ökade produktionskapaciteten samt att kunna hålla varulager åt växande kunder med en tidsmässigt svårprognosticerad orderingång under ett år genomförde Candles under oktober 2022 en riktad nyemission som tillförde bolaget 42 miljoner kronor.

Riktkurs på 56 kr per aktie i Bas-scenariot

Intäktstillväxten (i SEK) för Candles Scandinavia har tillfälligt bromsat in de två senaste kvartalen. Vi bedömer att den underliggande volymutvecklingen är positiv, samtidigt som de volatila råvarupriserna (där raps är den viktigaste) sannolikt förklarar den tidigare mycket höga och nu lägre tillväxten i SEK.

Vi återupptar bevakning av Candles Scandinavia med en riktkurs på 56 kr per aktie i Bas-scenariot. Robotiseringen av produktionen gör att bolaget bör kunna nå en för branschen normal lönsamhet med rörelsemarginaler omkring 7 procent under innevarande räkenskapsår. Den effektivare produktionen och därmed lönsamheten samt den svaga svenska kronan gör att bolaget bör kunna ta in nya kunder i Västeuropa i en marknad som blivit mer priskänslig än tidigare.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Niklas Elmhammer äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.