Analysuppdatering Risk Intelligence, kv4 2021: Initiativ börjar bära frukt

Läs hela uppdateringen här:

Analysupdatering Risk Intelligence, 28 feb 2022

Analys Risk Intelligence

Risk Intelligence kunde under det fjärde kvartalet redovisa en nettoomsättning på 7,5 miljoner DKK, motsvarande en tillväxt på 12,7 procent. Parallellt ökade summa återkommande systemintäkterna med 14,9 procent. Försäljningsaktiviteten är hög. Bolaget förväntansbild är att teckna 3–4 nya kunder på LandRisk Logistics under årets första halva. Det lovar gott inför de kommande kvartalen. Dock har bolaget tagit ned den genomsnittliga förväntade intäkten. I ett basscenario beräknas ett motiverat värde på 9,3 DKK (11,7).

Väletablerad leverantör av risksystem utökar sin potential

Via sitt risksystem tillhandahåller Risk Intelligence bearbetad, analyserad och handlingsbar riskinformation med tillhörande rådgivningstjänster. Bolaget är en väletablerad leverantör till sjöfarts- samt olja- och gasindustrin med kunder som Maersk och US Navy. I augusti 2021 lanserades applikationen LandRisk Logistics. Applikationen täcker risksituationen längs vägar, parkeringsplatser, städer och utsatta områden. Detta ökar marknadspotentialen avsevärt, uppskattningsvis med faktor 40x.

Bolaget har flera intäktsströmmar, varav den största kommer från återkommande systemintäkter med långa kontrakt och hög skalbarhet. Den genomsnittliga tillväxttakten per år under de senaste fem åren landade på 13,5 procent. Det kan jämföras med den årliga tillväxttakten under de tre senaste åren som ligger på 19,2 procent. Med andra ord tilltar tillväxten. De kommande åren förväntar vi oss att den maritima lösningen kommer att fortsätta växa i en takt över tio procent per år. Vi förväntar oss dock att den nya applikationen LandRisk Logistics kommer ta tillväxttakten till en ännu högre nivå och lyfta den genomsnittliga intäkten per kund. Således kan bolaget växa till hög takt till förbättrad lönsamhet.

Stark tillväxt för intäkter och lönsamhet

Det gångna kvartalet präglades av god tillväxt både vad gäller intäkter och lönsamhet. Nettoomsättningen kom in på 7,5 miljoner DKK, i linje med förväntan och växte med 12,7 procent. De årliga återkommande intäkterna på det maritima systemet växte än snabbare, med 14,9 procent till 14,6 miljoner DKK, vilket förklaras av god tillväxt i genomsnittlig intäkt per kund. EBITDA-resultatet landade på 2,4 miljoner DKK, något över vår förväntan på 1,8 miljoner DKK. Även om nivåerna är låga ökade EBITDA-resultatet med hela 113 procent, vilket är klart imponerande.

Nedvärderad referensgrupp sänker motiverat värde

I kvartalsrapporten framgår att bolaget förväntar sig att flertalet nya kunder signeras under årets första halva, varav 3–4 på LandRisk Logistics. Det signalerar att bolagets satsningar börjar bära frukt vilket är viktigt för investeringstesen. Dock har bolaget sänkt sitt antagande för LandRisk, ARPU, vilket också sänker våra intäktsprognoser. För att beräkna ett motiverat värde per aktie har vi kombinerat en multipelvärdering med en DCF-modell. Genom denna metod beräknas ett motiverat värde per aktie till 9,3 DKK (11,7 DKK) för de kommande 6–12 månaderna. Nedjusteringen förklaras av justerade prognoser, en nedvärdering av referensgruppen och ett högre ränteläge.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Markus Augustsson, Jonatan Andersson, Fredrik Nilsson och Lars Johansen Öh äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.