Analys, Capacent: Prisvärd aktie efter svag Q2

Ett aningen svagt andra kvartal 2016 fick Capacent-aktien att falla under vår riktkurs på 63 kr. Eftersom verksamheten i grunden är stabil ser vi aktien som köpvärd under 55 kr, men Behåll kvarstår tills dess.

Capacent är ett managementkonsultbolag med cirka 100 anställda som specialiserar sig på att implementera verksamhetsförändringar hos sina kunder. Målsättningen är att ge kunden dubbelt så bra resultat på hälften så lång tid jämfört med ifall kunden försökte göra det själv. Bolaget bedriver sin verksamhet inom hela Norden förutom Island.

Det andra kvartalet för 2016 blev något svagare än väntat. Mycket berodde dock på jämförelsen med ett starkt Q2 2015. Då jämförelsen med andra halvåret 2015 kan bli något lättare och mot bakgrund av en relativt god konjunktur höjer vi vår resultatprognos för 2016 med cirka 1 miljon kronor. Capacents verksamhet utvecklas i grunden positivt. Capacent har historiskt varit starka inom industrin, men har de senaste åren breddat sig mot bland annat detaljhandels- och spelföretag med t.ex. uppdrag kopplat till business intelligence, och med tjänster som fokuserar på kundernas intäktsförmåga (kundfokusering, prissättning och paketeringstjänster). De frågor som uppkommer är ofta likartade på ett övergripande styrningsplan, oavsett bransch. Den finländska marknaden är fortsatt svag och avvaktande, men utgör endast omkring 15% av koncernens omsättning, medan Sverige motsvarar ca 85% för närvarande.

Riktkursen 63 kr/aktie härleds från en nuvärdesvärdering av Capacents bedömda framtida kassaflöden. En jämförelsevärdering med andra konsultbolag visar att rabatten har ökat till i genomsnitt omkring 22 procent mätt på ett genomsnitt av fyra olika multiplar.

Läs hela analysen här.