Mrkt BUZZ Candles Scandinavia: Höjt motiverat värde efter jätteaffär

Läs hela kommentaren nedan:

Mrkt BUZZ Candles 24 mars 2022

Analys Candles Scandinavia

Candles Scandinavia fortsätter att ta stora kliv på den europeiska doftljusmarknaden. Efter ett år av fokus på utökad produktionskapacitet och utökad personalstyrka kan Candles kommunicera att de signerat ett nytt Private Label-avtal med befintliga kunden Rituals till ett ordervärde om 145 miljoner kronor. Avtalet innebär att Candles ska leverera doftljus till den holländska inredningskedjan under kalenderåret 2022. Vi ser avtalet som en tydlig signal på en stark efterfråga av bolagets erbjudande. Att befintliga kunder utökar sina volymer indikerar på ett konkurrenskraftigt erbjudande. Det totala ordervärdet bekräftar att bolaget exekverar på den utlagda tillväxtstrategin som de tog in kapital för under 2021. Även om vi modellerat med en stark tillväxt under kommande år motiverar avtalet med Rituals uppreviderade omsättningsprognoser – något som justerar upp våra vårt motiverade värde till 89,5 kronor per aktie (79,2).

Signalvärde på att Candles står unika med storskalig produktion

Candles största kund, Rituals stod för omkring 46 procent av Candles Scandinavias omsättning under räkenskapsåret 2020/21. Vi ser mycket positivt på att Rituals, som redan har den största andelen av orderboken, ger ytterligare förtroende för bolaget. Vi tolkar denna relationsstärkande affär som en indikation på bristande alternativ och att Candles de facto står unika i sin storskaliga produktion ämnat för doftljusförsäljare som vill konvertera till hållbara sortiment.

I vår initieringsanalys räknade vi med att nettoomsättningen i affärsområdet Private label skulle uppnå omkring 220 miljoner kronor i slutet av räkenskapsåret 2023/24. Med Rituals-affären skiftar vi upp Private Label-prognosen till 250 miljoner och räknar med att Rituals kommer utgöra en större andel av orderboken under kalenderåret.

Våra justeringar medför att Private Label-segmentet förväntas utgöra omkring 85 procent av Candles totala omsättning i slutet på 2030/31 i jämförelse med våra tidigare förväntningar omkring 83 procent.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Fredrik Nilsson, Jonatan Andersson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.