Mrkt BUZZ InCoax kv4 2024: Försenade order ger svagt kv4 2024-resultat

InCoax (“InCoax” eller “Bolaget”) lämnade idag preliminära siffror för kv4 2024, ca en vecka före tidigare schemalagd rapport. Nettoomsättningen blev ca 61% lägre än vår prognos. Det ledde till ett negativt resultat och ett mycket svagt kassaflöde i kv4 2024. Detta främst till följd av att mycket kapital har bundits upp som varulager under fjärde kvartalet. Samtidigt tillkännagav InCoax en order på 1 miljon USD nu på morgonen.

InCoax redovisar en nettoomsättning på 7,4 MSEK för kv4 2024, jämfört med vår prognos om 19,0 MSEK. Den låga nettoomsättningen förklaras av att väntade order framför allt från Nokia-samarbetet har dröjt längre än väntat. Intrycket är att Nokia nu börjar komma i gång med kundlösningar, där InCoax kommer in som underleverantör. Potentialen i Nokia-avtalet är som tidigare nämnt betydande. Nu på morgonen meddelade InCoax att bolaget har erhållit en order på sin Moca Access-lösning värd 1 miljon USD från en ledande global fibernätverksleverantör. Google Fiber ligger kvar på en ungefär jämn takt i sina beställningar enligt InCoax företagsledning.

Bruttoresultat blev 5,2 MSEK mot vårt estimat om 9,9 MSEK, vilket ger en bruttomarginal på mycket höga 70 procent i kv4 2024, där vårt estimat före kv4 2024-rapporten var 52 procent. Bolaget förklarar den höga bruttomarginalen med att en större andel av nettoomsättningen under kv4 2024 utgjordes av service och support.

InCoax redovisar ett rörelseresultat på minus 7,7 MSEK mot av oss väntade minus 7,2 MSEK för kv4 2024. Där var avvikelsen alltså oväntat liten med tanke på den låga nettoomsättningen. Det skulle kunna indikera att bolaget nu har börjat reducera sin kostnadsbas.

Det mest anmärkningsvärda i det preliminära kv4 2024-resultat är ett negativt kassaflöde på minus 31 MSEK som har minskat bolagets kassa till 2 MSEK per 31 december 2024. Förklaringen till det negativa kassaflödet är till stor del en ökad bindning av kapital i varulager kopplat till beställningar från kunder. InCoax har en möjlighet att utnyttja en kreditlina på 10 MSEK från sin huvudägare, Saugatuck Invest.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingen-ting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Ana-lyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesät-ter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Christopher Solbakke äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.