Mrkt BUZZ Zazz Energy: Driftstopp utan påverkan på kassaflödet
14 okt 2022
Läs hela kommentaren här:
Mrkt BUZZ Zazz Enery, 14 okt 2022
Analys Zazz Energy
Tung start för Zazz Energy på en extrem marknad
Under gårdagen meddelade Zazz Energy (bolaget) att elproduktionen vid bolagets 1MW-biooljeanläggning i Grekland pausats. Det med anledning av utebliven leverans av råvaran bioolja. Samtidigt som detta visar på sårbarheten med få (en) driftsatt anläggningar så ”räddas” dock uteblivna intäkter (reducerat avtalat förutbestämt inköpspris för bioolja) av bolagets partner NAIS som täcker upp. Zazz Energy kommer heller inte att ha några driftskostnader under perioden som anläggningen ligger nere.
Anledningen till pausen är att NAIS finner det mer attraktivt att ersätta Zazz Energy för uteblivna intäkter än att leverera bioolja (i linje med villkor i avtal). Det är i sin tur en följdeffekt av extrema spotpriser för bioolja och avtalet där Zazz Energys kostnad för inköp av bioolja är förutbestämt. Att NAIS köper bioolja över marknaden är sin tur en effekt av att NAIS inte har kunnat producera bioolja i egna anläggningar som tilltänkt. Dock, som framgår i pressmeddelandet så förväntas NAIS kunna leverera bioolja till Zazz Energy kring februari 2023.
Bolagets kassaflöde kommer inte att påverkas
Zazz Energy kommer under produktionsstoppet att fakturera NAIS ett belopp motsvarande värdet av producerad elektricitet, reducerat med inköpspriset för bioolja vilket är bestämt i avtal. Således kommer bolaget ha samma inflöde av pengar motsvarande bruttoresultat (Carlsquare uppskattning är cirka 1,5 miljoner kronor per kvartal). Samtidigt kommer bolaget inte ha några service- och underhållskostnader för anläggningen under produktionsstoppet. Vi uppskattar denna kostnad till runt 300 000 kronor per kvartal.
Affärsstrategi och antagande ligger kvar
Bolagets avsikt är fortsatt att äga energianläggningar för produktion av grön elektricitet. Dock kommer bolaget att se över möjligheten att minska exponering mot risker. Det kan tolkas som om att möjligheter ses över om att äga hela/större del av värdekedjan.
Arbetet med att installera ny kapacitet fortlöper och processerna går framåt. Vårt antagande om att bolaget vid utgången av 2023 har totalt 8MW ansluten kapacitet ligger kvar (före riskjusteringar). Risken i våra antaganden ökar emellertid för varje dag som går. Besked om beställningar av nya anläggningar är en värdetrigger
Överdriven kursreaktion
Mot bakgrund av att kassaflödet kommer vara nära oförändrat och att plan om vidare expansion ligger kvar gör vi bedömningen att den initiala kursrörelsen är överdriven.
Friskrivning
Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.
Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.
Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.
Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.
Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.
Analytikerna Markus Augustsson och Fredrik Nilsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.