Uppföljning Adventure Box: Viktig finansiering på plats och ökad aktivitet

Läs hela uppföljningen här:

Uppföljning Adventure Box, Kv3 2020

Adventure Box levererade under Kv3, 2020 en låg nettoomsättning trots att visning av videoreklam har tillkommit. Positivt är dock att andelen återvändande besökare steg i oktober och att denna viktiga KPI är i en stigande trend. Bolaget har samtidigt fullt fokus på att öka antalet spelkreatörer liksom antalet spel på plattformen som ska utgöra grunden för framtida viral spridning. Ny finansiering möjliggör också för nyanställningar som skall bidra till hållbar tillväxt över tid.

Lägre intäkter väntat och nya pengar

Under det tredje kvartalet 2020 redovisade Adventure Box en nettoomsättning på 21 000 kronor. Intäkterna är därmed kvar på låga nivåer och vi hade räknat med en något högre siffra, givet att videoreklam nu finns på plats. Justerat rörelseresultat (nettoomsättning reducerat med totala rörelsekostnader) landade på minus 5,4 miljoner kronor, vilket var bättre än vår förväntan. Avvikelsen är bland annat hänförligt till reducerade marknadsföringsinsatser i spåren av fokus på spelkreatörer och öka antalet spel. Bolaget har också nyanställt i långsammare takt än väntat.

Fokus på användare som skapar spel

Bolaget har tidigare fokuserat på två användartyper: användare från rika länder samt spelskapare. Nu avser bolaget att endast fokusera på spelskapande användare. På kort sikt kan detta leda till en nedgång i antal användare – men med tanke på affärsmodellen är beslutet logiskt: För att Adventure Box ska vara attraktivt för spelare måste det finnas bra spel på plattformen. Att locka nya spelare genom marknadsföring innan detta är på plats leder rimligtvis till låg andel återkommande användare. När grunden väl är lagd, alltså att många högkvalitativa spel finns på plats, kan framtida marknadsföring därefter ge en högre avkastning. Kort sagt avser Adventure Box investera i plattformen för att skapa mer värde på längre sikt. För att stödja denna strategi avser utöka antalet medarbetare från 13 till 26. Detta görs möjligt genom nyemissionen i oktober som stärkte kassan med 60 miljoner kronor före avdrag för transaktionskostnader.

Motiverat värde

Med fullt fokus på spelkreatörer och fortsatt låga intäkter från videoreklam har vi justerat ned vår intäktsprognos. Parallellt har vi också justerat ned marknadsföringskostnaderna. Samtidigt har sektorn värderats upp, som tillsammans med nya pengar gör att vår värdering i basscenariot höjs till 11,7 kronor (från 11,5) för de kommande sex månaderna. Risken är fortsatt hög. Tecken på ett mer betydande intäktslyft är en trigger.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Markus Augustsson och Richard Ramanius äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.