Uppföljning H&D Wireless: Potential i nya order – men besluten dröjer

Läs hela uppföljningen här:

Uppföljning HD Wireless kv4 2020, 3 mar 2021

H&D Wireless mötte mycket svåra förutsättningar under 2020 i spåren av pandemin. Koncernen lyckades trots det förbättra sitt resultat jämfört med 2019. Pilotprojekten går framåt vilket kan leda till ett kommersiellt genombrott senare under 2021 eller början av 2022. Vi ser behov av ett kapitaltillskott under innevarande år. Vi beräknar ett motiverat värde per aktie till 0,76 kronor i vårt basscenario för de kommande   6-12 månaderna (tidigare 0,84 kronor per aktie).

Tufft år läggs till handlingarna- kommer genombrottet 2021?

2020 fick också ett bra avslut då H&D Wireless i början av december lät meddela att ett världsledande bolag inom förpackningsindustrin utvärderar GEPS™ vid sin fabrik i södra Sverige. Kunden har totalt över 60 fabriker runt om i världen och potentialen är därmed stor.

Utöver de flertalet ny-uppstartade projekten med både GEPS™ och Casat 4,0 har H&D Wireless sedan en tid tillbaka flera långt gångna piloter och konceptvalideringar hos ett flertal stora svenska industriföretag som Scania. Volvo Personvagnar samt ytterligare ett större industriföretag.

Det kommersiella genombrottet kan alltså komma under 2021. I nästa steg kan H&D Wireless förhoppningsvis följa de större industrikunderna ut i världen till övriga fabriker. Men givet att slut-testerna ute hos kunderna fortfarande hämmas av pandemin kan genombrottet skjutas framåt mot 2022.

Expansionen mot kunder utanför Norden ska framöver skötas av industriella partners till H&D Wireless. Detta beslut framstår som välmotiverat givet de investeringskostnader som en utbyggd internationell försäljningsorganisa-tion skulle ha inneburit.

Värdering av aktien

Vi justerar ned våra intäkts- och resultatprognoser framför allt för andra och tredje kvartalet 2021. I vår DCF-värdering kommer vi fram till ett motiverat värde om 0,76 kronor per aktie i basscenariot (tidigare 0,84 kronor). I Bear- och Bull-scenariot är motsvarande värde per aktie 0,34 kronor respektive 1,17 kronor.

H&D Wireless finansiella ställning är fortfarande ganska ansträngd. En utbetalning på 2,3 miljoner kronor för Admaiora-projektet kring artros i kv1/2021 förbättrar företagets likviditet på kort sikt. Bolaget har utestående teckningsoptioner som förfaller i september 2021 med lägsta möjliga lösenpriset på 0,50 kronor, vilket kan ge ett kapitaltillskott på cirka 20 miljoner kronor.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikern Bertil Nilsson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.