Analys ALM Equity, kv1 2025: Fokus på nya bostäder

ALM Equity (” ALM” eller “Bolaget”) publicerar sin kv1 2025-rapport på torsdag 8 maj 2025. Vårt fokus på rapporten kommer att vara antalet nystartade bostäder samt hur bolagets förvärvsplaner för nya byggrätter framskrider.

Per den 31 december 2024 hade ALM efter försäljningen av 60% av stamaktierna och 100% av preferensaktierna i Svenska Nyttobostäder-portföljen JV-bolaget Bridge en kassa på knappt 1,7 mdr SEK och en räntebärande nettoskuld på ca 330 MSEK. Detta gör att förvärv av nya byggrätter ligger högt på Bolagets agenda. Men dessa förvärv vill ALM göra med stor omsorg, då marknadsvärdet på byggrätterna kan variera kraftigt beroende på bedömda priser på andrahandslägenheter och byggkostnader.

Räntan på en femårig svensk statsobligation har fallit tillbaka från 2,44% den 25 mars till 1,98% som en följd av marknadsoron kring president Trumps förslag om högre tullar mot omvärlden. För referens skriver Hebas VD i kv1 2025-rapporten om relativt stillastående fastighetsvärden under det gångna kvartalet och en ekonomisk återhämtning som har låtit vänta på sig. JM bedömer att marknadsutsikterna för bostadsutveckling i Sverige gradvis kommer att förbättras. Samtidigt beskrivs bostadsköparna som avvaktande under kv1 2025 med ett stort utbud av lägenheter på andrahandsmarknaden.

I vår senaste analysuppdatering den 24 februari 2025 sänkte vi vårt motiverade värde på ALM:s stamaktie från tidigare 212 SEK till 182 SEK i Bas-scenariot. ALM:s stamaktie har sedan dess fallit tillbaka med ca 32% från 139 SEK till 94 SEK (!). Under motsvarande period har JM och Besqab endast tappat ca 4% respektive 8% av sina aktiekursvärden. De största innehaven i ALM:s tillgångsportfölj enligt Carlsquares värdering den 31 december 2024 var Klövern (29%), 2xA Entreprenad (22%) och Bridge/Svenska Nyttobostäder (16%).

Läs vår senaste analysuppdatering av ALM Equity här.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bland annat information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Christopher Solbakke äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.