Analys Angler Gaming, kv3 2024: Starka marginaler men lägre omsättning

Angler Gaming plc (”Angler Gaming” eller ”Bolaget”) levererade en kv3 2024-rapport över vår förväntan avseende bruttomarginalen, samtidigt som intäkterna var lägre än förväntat. Enligt Bolaget är nedgången i omsättningen hänförlig till högre än genomsnittlig vinst för spelkunder, vilket påverkat intäkterna från B2B-partnerskap. Positivt är att Angler Gamings satsning inom affiliate-branschen genom dotterbolaget Marlin Media ltd ligger före plan avseende uppnådda milstolpar.

Starka marginaler till trots för lägre än förväntad omsättning

Under kv3 2024 redovisade Angler Gaming intäkter om 9,7 MEUR, motsvarande en negativ tillväxt på minus 6,5%. Det var något lägre än vår prognos om 10,5 MEUR.  Bruttomarginalen steg från ca 25,8% i kv3 2023 till ca 36,1% i kv3 2024 och den starka utvecklingen i bruttomarginalen som uppvisats under 2024 håller i sig. Givet nedgången i omsättningen hamnade både EBITDA och EBIT under våra prognoser. Detta till trots att marginalerna har utvecklats fint jämfört med kv3 2023. Både EBITDA-, och EBIT-marginalen har ökat från cirka 10,6% i kv3 2023 till 15,5 respektive 15,0% i kv3 2024. Den starka marginalutvecklingen bidrog till att nettovinsten ökade från drygt 0,5 MEUR till cirka 0,7 MEUR från kv3 2023 till kv3 2024.

Positiv utveckling för Marlin Media ltd och PremierGaming Ltd

Marlin Media Ltd, Bolagets affiliate-verksamhet har bibehållit ett starkt operativt momentum samtidigt som den strategiska tillväxtstrategin fortskrider enligt plan. Under kv3, och så långt under kv4, har lanseringen av en ny databasplattform möjliggjort effektiv skalning över fler geografier och språk har varit i fokus. Bolaget är i processen att utveckla sin tredje affiliate-webbplats som kommer att tas i drift vid årsskiftet. Marlin Media har integrerat över 3 000 operatörer i sin egen databas, och verksamheten har hållit sig inom den planerade månadsbudgeten på 60 kEUR.

Efter lanseringen av ProntoSport.se i kv2 2024 erbjuder PremierGaming nu en rad produkter för den svenska marknaden genom varumärkena ProntoCasino.se och ProntoSport.se. Dessa erbjudanden inkluderar kasinospel, livekasino, lotteribetting, sportspel, livebetting och e-sportsbetting. Som framgår i kv3-rapporten avser Angler Gaming att fortsätta investera i dessa varumärken för den svenska marknaden till följd av en positiv start för ProntoSport.

Givet utfallet av kv3 2024 justerar vi ned våra tillväxtprognoser för kvarstående del av 2024 och 2025. Under 2024 räknar vi med en omsättning på drygt 41,5 MEUR (42,3). För 2025 är omsättningsprognosen 43,6 MEUR (45,8). Under perioden 2024–2033 räknar vi med en CAGR om 6,0%. Våra lönsamhetsprognoser förblir på samma nivåer som tidigare.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Christopher Solbakke och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.