30 apr 2026
Analys Ecoclime, kv1 2021: Svag start på 2021, men bättre orderingång
7 maj 2021
Läs hela uppdateringen här:
Det blev en svag start på 2021 för Ecoclime, med ett kv1-resultat väl under våra och marknadens prognoser (att döma av kursreaktionen i aktien). Ändå ser det lovande ut inte minst för Evertherm som förväntas sälja för 40 miljoner kronor under helåret 2021. Det gäller även Fastighetsautomation (SDC) som nådde en god vinst i kv1 2021.
Förhoppningsvis tillfälligt intäktstapp i kv1/2021
Ecoclime redovisade elva procent lägre nettoomsättning i kv1 2021 jämfört med kv1 2020. De totala intäkterna i kv1 2021 blev 30 procent lägre än våra prognoser som lades efter bokslutskommunikén 2020. Med detta sagt finns det ändå lovande tecken. Evertherm har redan fått order om 20 miljoner kronor hittills i år. Ledningen höjer också helårsprognosen för Evertherm-intäkter till 40 miljoner kronor helåret 2021 samt från 50 till 100 miljoner kronor helåret 2022. Följaktligen har också ett beslut tagits att bygga ut produktionskapaciteten för Evertherm, liksom att etablera försäljning också mot industrikunder samt en expansion till Tyskland. Orderingången har även gradvis förbättrats hittills i år för dotterbolagen inom VVS-installation.
Fastighetsautomation fortsätter att leverera
Affärsområde Fastighetsautomation med dotterbolaget SDC redovisade ett positivt rörelseresultat om 2,9 miljoner kronor för kv1 2021. Det var kopplat till ökade intäkter jämfört med kv1 2020. På motsvarande sätt drog affärsområde Cirkulär Energi (med Evertherm) ned koncernens resultat genom att redovisa en förlust om 2,7 miljoner kronor på rörelseresultatnivå i kv1 2021. Även affärsområde Inomhusklimat redovisade ett något lägre rörelseresultat kv1 2021 jämfört med kv1 2020.
Förändrade resultatprognoser
Vi justerar ned våra intäktsprognoser med 22 procent för helåret 2021, 19 procent 2022 och 15 procent 2023. Detta till trots är tillväxtkurvan fortsatt stark. Under 2024 och 2025 antas intäkterna och resultatet förbättras i en snabbare takt än tidigare bedömning. Det tillsammans med högre relativa nyckeltal för sektor-kollegor och en stor kassa efter genomförda emissioner förklarar den högre riktkursen för Ecoclime-aktien som presenteras nedan. En extra försäljningskrona antas slå igenom med 20 procent på EBITDA-nivå under 2021-2022 och med 25 procent från och med 2023.
Värdering av aktien
Vi värderar Ecoclime-aktien genom en sammanvägning av två olika modeller och tre olika nyckeltal. En kassaflödesvärdering baserat på våra prognoser samt jämförande nyckeltal med fyra branschbolag mätt på EV/Sales samt EV/EBITDA. Givet dessa förutsättningar hamnar en sammanvägd riktkurs på 16,2 kronor per aktie i basscenariot (tidigare 14,1 kronor). I vårt Bear-scenario blir motsvarande riktkurs på 11,3 kronor per aktie (tidigare 9,2 kronor), medan riktkursen i Bull-scenariot blir 24,0 kronor/aktie (tidigare 21,9 kronor).
Grundanalys Ecoclime 2020-06-24
Friskrivning
Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.
Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.
Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.
Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.
Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.
Analytikerna Bertil Nilsson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.
Liknande nyheter
