Analys H&D Wireless kv2 2021: Bra tillväxt i utmanande tid

Läs hela uppdateringen här:

Analys HD Wireless kv2 2021, 1 sept

H&D Wireless ökade sina intäkter med 53 procent i kv2 jämfört med kv1 2021. Kostnaderna var lägre, vilket bidrog till att resultatet för kv2 2021 blev cirka 2 miljoner kronor bättre än vår prognos. Kassaflödet var dock sämre, där höga emissionskostnader bidrog till att bolagets kassa per den 30 juni 2021 blev mindre än vår prognos. Vi justerar ned våra intäkts- och resultatprognoser något för kommande kvartal, vilket även avspeglar sig fram till prognosperiodens slut. Givet detta minskar aktiens motiverade värde enligt vårt Bas-scenario till 0,51 kronor per aktie (tidigare 0,65 kronor).

Bra position på växande IoT-marknad

H&D Wireless erbjuder sina kunder skräddasydda lösningar inom IoT och automatisering. Fokus ligger på RTLS-lösningen GEPS™ men också på MES-tjänster Casat™. Inom industrin effektiviserar lösningarna processflöden, vilket reducerar kostnader och kapitalbindning samt påskyndar produktion och ökar kvaliteteten. Genom etablerade samarbeten med bland annat Volvo och Scania är H&D Wireless väl positionerat på en marknad med hög förväntad tillväxt.

Kraftig intäktsökning jämfört med första kvartalet

Det positiva med H&D Wireless kv2 2021-rapport var att intäkterna ökade kraftigt (53 procent) jämfört med det svaga första kvartalet. Fler affärer har erhållits, både första-gångs-beställningar av t.ex. programvaran Casat, liksom återkommande order på IoT-moduler från Avnet. Piloter av GEPS finns nu installerade hos Scania och Volvo Cars i fabriksmiljö. I Scanias fall rör det sig om en uppgraderad version med viss artificiell intelligens. Större order i mångmiljonklass (dvs fullskale-implementering) saknas dock fortfarande.

Rörelseresultat kom in på minus 7,2 miljoner kronor i andra kvartalet 2021. Det var bättre än vårt estimat om minus 8,4 miljoner kronor. Den positiva avvikelsen förklaras med lägre kostnader för personal och övrigt.

Resultat efter finansnetto om minus 6,5 miljoner kronor var väsentligt bättre än vår prognos om minus 8,6 miljoner kronor. Orsaken, förutom rörelseresultatet, är att bolaget hade finansiella intäkter om ca 0,7 miljoner kronor under andra kvartalet 2021.

Vi modellerar med en något långsammare tillväxttakt från tredje kvartalet 2021 och framåt, men att bolaget ändå når ett kommersiellt genombrott och mångdubblar sin omsättning under 2022.Här ligger också en potential att rulla ut GEPS till exempelvis Scania och Volvos fabriker i övriga Europa. Det som talar för att industriföretagen ska ta investeringsbeslut snart är att det går mycket bra resultatmässigt för dem just nu samt att orderingången är mycket stark. Digitaliseringen underlättar för en högre produktivitet och styrning av varuflöden i produktionen.

Prognosjusteringar förändrar vårt motiverade värde

Vi justerar som tidigare nämnt ned våra intäktsprognoser för kommande kvartal, vilket sedan ger en något lägre intäkts- och resultatnivå även längre fram i tiden. Vi får då enligt vår DCF-värdering ett motiverat aktievärde om 0,51 kronor enligt basscenariot (tidigare 0,65 kronor). I Bear- och Bull-scenariot blir motsvarande värde per aktie 0,25 kronor och 0,76 kronor (tidigare 0,33 kronor respektive 0,98 kronor per aktie).

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.