Analys Nodebis, kv3 2024: Nytt förvärv adderar ytterligare affärssegment

Nodebis Applications AB (”Nodebis”, ”Bolaget” eller ”Koncernen”) redovisade en kv3-rapport som var i linje med våra förväntningar avseende lönsamheten, men något under vad gäller omsättningen. OSS-segmentet visar en fin tillväxt, samtidigt som BIS-segmentet fortsätter stampa något. Bolaget har dock ingått avtal om ett nytt förvärv som adderar ytterligare ett intressant segment till verksamheten.

Lägre än förväntad omsättning, men starkt kassaflöde

Under kv3 2024 redovisade Nodebis en omsättning om ca 13,5 MSEK. Detta var en bit under vår prognos om 15,7 MSEK. Avvikelsen var främst hänförlig till utvecklingen inom segmentet BIS. Bolaget lyckades dock hålla kostnaderna på en lägre nivå än vi förväntade oss och redovisade en EBITDA om 1,02 MSEK, vilket var nästan i linje med vår EBITDA-prognos om 1,06 MSEK. Periodens resultat uppgick till 0,18 MSEK, vilket var i linje med vår prognos. Positivt är att Koncernens kassaflöde från den löpande verksamheten under kv3 uppgick till starka 4,5 MSEK och det totala kassaflödet uppgick till 2,7 MSEK. Kassan ökade således från 11,2 MSEK vid utgången av kv2 2024 till 13,9 MSEK vid utgången av kv3. 

Nytt förvärv adderar ett affärssegment till verksamheten

I slutet av oktober meddelade Nodebis att avtal ingåtts avseende ett indirekt förvärv av ca 52% av aktierna i norska Risk Information Group AS (”RIG”) genom att förvärva Checknode AB. RIG specialiserar sig på lösningar för att verifiera kundidentitet, särskilt inom finanssektorn. Företagets huvudprodukt är ID-skannrar som används för att säkerställa att kundens identitet är korrekt. Enligt Nodebis har RIG etablerat sig som en ledande leverantör i Norden och har en bred kundbas som inkluderar både banker och myndigheter i regionen. Förvärvet är villkorat av extra bolagsstämma (XBS) och förväntas vara integrerat i Nodebis verksamhet fr.o.m. så snart förvärvet godkänts av XBS. RIG omsatte under 2023 för ca 24 MNOK, med ett EBIT-resultat på ca 2,5 MNOK. Givet ägarstrukturen i Bolaget anser vi risken att XBS inte godkänner förvärvet av RIG som inte-existerande och räknar således med RIG som del av verksamheten i våra prognoser f.om 1. Januari 2025.

I vårt uppdaterade scenario, med förvärvet av RIG inkluderat, har vi antagit en årlig genomsnittlig organisk tillväxt om 20,9% för perioden 2024–2026. Det resulterar i en omsättning om ca 94,0 MSEK i 2026, utan ytterligare förvärv. Parallellt stiger EBIT-marginalen från 0,1% i 2024 till 4,4% i 2026, pådrivet av skalbar tillväxt och en ökad andel mjukvaruintäkter.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Christopher Solbakke och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.