Analys Nodebis, kv4 2025: Starkt kassaflöde ger stöd till höjd utdelning

Läs hela analysuppdateringen här:

Nodebis avslutade ett sammantaget starkt 2025 med ett svagare fjärde kvartal. Intäkterna ökade 19 procent till 26,5 MSEK vilket understeg vår prognos och engångskostnader tyngde resultatet. Ljuspunkten var ett starkt kassaflöde som banar väg för en föreslagen utdelning om 1,5 kronor per aktie.

En ljummen avslutning på ett starkt år

Nodebis redovisade en nettoomsättning i Q4 2025 om 26,5 MSEK, motsvarande en ökning om 18,9% YoY. Utfallet var något lägre än vår prognos om 30,1 MSEK. Samtliga affärssegment rapporterade intäkter som var något under våra förväntningar. Inom OSS minskade omsättningen med -0,3% YoY till 9,94 MSEK. Justerat för engångseffekter kopplade till förändrad hantering av provisionsintäkter i OSS så ökade dock intäkterna med 6,7%. BIS ökade intäkterna med 2,1% till 9,65 MSEK, medan RIG redovisade en förvärvsdriven omsättningsökning om 184% till 6,9 MSEK.

Lönsamheten var svag, då rörelseresultatet föll till minus 2,7 MSEK, jämfört med vår prognos på 3,5 MSEK. Utfallet påverkades negativt av struktur- och engångskostnader om cirka 2,8 MSEK i RIG, men även av något lägre lönsamhet i BIS. Justerat för av struktur- och engångskostnader uppgick justerat EBIT-resultatet till 0,13 MSEK. EBT landande på -1,8 MSEK och resultat per aktie uppgick till -0,14 kronor, jämfört med vår prognos på 0,32 kronor per aktie.

Bra kassaflöde ger utrymme för utdelning

Positivt var det starka kassaflödet från den löpande verksamheten, som till följd av fördelaktiga förändringar i rörelsekapitalet uppgick till 7,1 MSEK. Detta motsvarar 27% av nettoomsättningen. Med detta ökade likvida medel till 31,5 MSEK, samtidigt som balansräkningen saknar räntebärande skulder. Sammantaget ger detta utrymme för styrelsens förslag om en utdelning om 1,5 kronor, i linje med bolagets utdelningspolicy.

66% återkommande mjukvaruintäkter

Ledningen uttrycker god tillförsikt inför framtiden och upprepar bolagets finansiella mål att vid utgången av 2028 nå en nettoomsättning om cirka 165 MSEK, med en EBT-marginal om cirka 15%. Beaktat utvecklingen under kv4 samt ledningens kommentarer justerar vi ned våra intäktsantaganden med i genomsnitt 5% per år under de kommande tre åren och EBIT-resultatet med i genomsnitt 6%. För 2028 prognostiserar vi en nettoomsättning om 147 MSEK och en EBT-marginal om 13,8%. Vi har inte räknat med några framtida förvärv i våra prognoser.

I ett basscenario beräknas ett motiverat värde om 23,8 kronor per aktie. Det är en uppjustering från tidigare 20,0 kronor. Uppjusteringen förklaras bl.a. av en uppdaterad referensgrupp som i högre grad avspeglar bolagets intäktsmix, där 66% av intäkterna under 2025 utgjordes av återkommande mjukvaruintäkter.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bland annat information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.