Analysuppdatering, Elicera Therapeutics: Med nästa kliniska studie i siktet

Läs hela analysuppdateringen här:

Carlsquare Equity Research ser positivt på framstegen i Eliceras projektportölj vilka bådar gott för att bolaget kommer att expandera till två kliniska program under nästa år. Därtill siktar bolaget på fler samarbeten kring bolagets immunstärkande teknologi iTANK inklusive kommersiella avtal. Forskningsstöd begränsar kapitalbehovet. Vi ser ett fortsatt betydande utrymme för uppvärdering och har höjt motiverat värde i basscenariot till 15 SEK per aktie (13) framför allt som en följd av beviljade forskningsstöd.

Nedräkning till nya kliniska studier

Under året har Elicera arbetat för att ta cellterapiprojektet ELC-301, som utvecklas som behandling av avancerad lymfom, in i den första kliniska studien i patienter. Det faktum att projektet har beviljats ett stöd från EU på 2,5 miljoner euro ger vind i ryggen. Inklusive tidigare stöd bedömer Elicera att en kommande fas I/II-studie är fullt finansierad. Enligt den senaste delårsrapporten kommer en ansökan om klinisk prövning att skickas in inom kort med målet att starta studien under våren. Det blir ett mycket viktigt steg i projektutvecklingen. Eftersom CAR-T normalt är potenta behandlingar kommer redan den första studien att ge en tydlig indikation på effekt i en relevant patientpopulation. Lovande resultat för konkurrentprojektet MB-106 (med samma målmolekyl, CD20) gör att vi ser fram emot studien med tillförsikt. Elicera meddelar också att rekrytering till fas I-studien med ELC-100 kommit i gång igen.

Validering för iTANK kan leda till fler avtal

Därtill har Eliceras teknologi för stärkt immunsvar i cancerbehandlingar, iTANK, fått ytterligare extern validering i form av en vetenskaplig artikel i Nature och ett samarbetsavtal med Josep Carreras Leukemia Research Institute. Elicera arbetar aktivt med att ingå flera samarbeten inklusive ett första kommersiellt teknikavtal.

Forskningsstöd håller tillbaka kapitalbehov

Vi ser goda förutsättningar för ett stödjande nyhetsflöde det närmaste halvåret. Fokus ligger på klinisk utveckling och nya tekniksamarbeten som därtill kan ge värdedrivande teknisk och kommersiell validering samt inledande intäkter.

Den tidiga kliniska utvecklingen bedrivs på ett fåtal kliniker och det finns en risk för smärre förseningar i rekrytering. Befintlig kassa, beviljade forskningsstöd (och därmed låg burn-rate) medför dock att vi bedömer att Elicera har god finansiell uthållighet för att hantera sådana utmaningar. Forskningsstöden förbättrar också avsevärt möjligheten att nå värdedrivande kliniska milstolpar utan ytterligare betydande finansiering. Vi justerar upp vårt värderingsintervall till mellan 6,5 och 33,5 SEK per aktie (5,2 till 26) och beräknar en värdering i basscenariot om cirka 15 SEK per aktie (13). Förändringen är framför allt motiverad av beviljade forskningsstöd från EU men även en starkare dollar.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Niklas Elmhammer och Herman Kuntscher äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.