Analysuppdatering Raytelligence, kv4 2021: USA ökar i betydelse efter strategiomläggning

Läs hela uppdateringen här:

Uppföljning_Raytelligence kv4 28 feb 2022

Analys Raytelligence

Med i stort uteblivna intäkter i kv4 2021 blev resultat efter finansnetto 74% lägre än väntat. Avtalet med Zleep Zafe GmbH i Tyskland är uppsagt. Vi justerar ned våra intäktsprognoser för helåret 2022 med 22 procent, till nivåer som utgör omkring en fjärdedel av bolagets officiella försäljningsmål. Det motiverade värdet minskar till 3,2 kronor per aktie (tidigare 6,2 kronor/aktie).

Sensorsystem för effektivare vård

Raytelligence har utvecklat ett radarsensorsystem, eazense, för patientövervakningen. Systemet kan bidra till att vårdgivaren kan spara betydande kostnader. Det kan också medföra proaktivitet och därmed ökad patientsäkerhet. Potentialen för bolagets lösning i Sverige bedömer vi motsvara en marknad värd omkring 1,3 miljarder kronor per år. Den totala marknaden i de nio länder där Raytelligence säljer själva eller via samarbets-partners bedöms ha ett värde i storleksordningen 96 miljarder kronor (där USA och Tyskland står för merparten).

Ny försäljning mot industrin

Raytelligence hade i stort sett ingen fakturering under kv4 2021. Den största ordern var till Malmö Stad till ett värde av 600 000 kronor. Ett VD-byte har skett som är kopplat till att försäljningen mot den svenska kommun- och vårdmarknaden har utvecklats långsamt. Framöver ska bolaget sälja mot kommuner och vårdgivare i Sverige via partners, där flera avtal redan är på plats. Raytelligence öppnar samtidigt en ny försäljningskanal mot industrikunder i Sverige och övriga Europa, där bolaget redan har många kontakter. Bolagets sensor kan mäta slitage och därmed förutspå haveri på känsliga produkter som t.ex. vindkraftverk.

Relativt mer försäljning i USA väntas under 2022

Bolaget offentliggjorde i kv3 2021-rapporten att försäljningsmålet inför helåret 2022 är 10 000 enheter av eazense-systemet. Företagsledningen behåller, trots det som hänt, detta försäljningsmål inför 2022. Vi uppskattar att intäkterna på 10 000 system motsvarar omkring 50 miljoner kronor givet bolagets nuvarande säljkanaler. Omkring hälften av detta (alltså 5.000 system) borde i så fall komma att säljas av Careteq i USA och resten i Europa via återförsäljare samt direkt mot industrikunder.

Genom certifiering av bolagets produkt i USA, Kanada, Australien och Nya Zeeland framstår Careteq som den återförsäljare som Raytelligence sätter högst förhoppningar till vad gäller framtida intäkter. I USA har bolaget också sedan juli 2021 ett patent kopplat till sin sensor. Men bolaget har också en aktiv återförsäljare i Nederländerna med inriktning mot fängelsemarknaden där.

Reducerad riktkurs till 3,2 kronor per aktie i Bas-scenariot

Vi reviderar ned våra intäktsprognoser till 12,5 miljoner kronor (tidigare 16,0 miljoner kronor) för 2022, men upp till 24,6 miljoner kronor (tidigare 23,8 miljoner kronor) för 2023. Den motiverade riktkursen enligt vårt Bas-scenario minskar till 3,2 kronor per aktie, jämfört med 6,2 kronor i vår uppdatering efter kv3-rapporten den 2 december 2021. En förklaring är att de 30 miljoner kronor som vi antar i nyemissionsbehov 2022–2023 nu skulle ge en större utspädningseffekt, då aktiekursen har fallit kraftigt.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson, Jonatan Andersson, Fredrik Nilsson och Lars Johansen Öh äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.