Analys Future Gaming kv2 2023: Fortsätter att återköpa obligationer

Under det andra kvartalet 2023 har Future Gaming Group (”FGG” eller ”Bolaget”) meddelat beslut om att avveckla dotterbolaget Viistek Media samt genomfört ytterligare återköp av utestående obligationer till ett rabatterat pris.

Avvecklingen av Viistek Media genomförs mot bakgrund av en negativ utveckling, vilket FGG tidigare har kommunicerat. Enligt FGG levererar Viistek Media en helårsförlust på rörelseresultatnivå om cirka 1 miljon SEK. FGG väljer därför att fokusera på de verksamheter inom koncernen som uppvisar god lönsamhet. Sett till omsättning representerar Viistek Media cirka 5 procent av koncernens totala omsättning. Värdet av aktierna i Viistek Media uppgår till cirka 6,7 miljoner SEK enligt Bolaget.

Då avvecklingen av Viistek Media påbörjades en dryg månad in i kv3 2023 kommer det inte att synas i den kommande kv2-rapporten som publiceras den 24 augusti. I vår senaste analysuppdatering (publicerad 15 maj 2023) prognosticerade vi med en omsättning för kv2 2023 om cirka 16,5 MSEK. Det motsvarar en tillväxt om drygt 11 procent jämfört med kv2 2022. Vi förväntar att EBITDA-marginalen fortsatt håller sig över 50 procent, dock inte lika högt som i kv1 2023 (58,4 procent).

Bolaget meddelade i april 2023 att de hade köpt tillbaka obligationer för ett nominellt belopp om cirka 3,8 MSEK. Återköpet förväntas påverka finansnettot positivt med cirka 1,6 MSEK. Vi förväntar således en EBIT omkring 8,5 MSEK och ett nettoresultat om cirka 6,7 MSEK för kv2 2023. Totalt förväntas genomförda återköp av obligationer under kv2 2023 minska koncernens kassa med 4,5 MSEK.

I vår senaste analysuppdatering höjde vi vårt motiverade värde till 8,6 kronor per aktie. Detta motiverade värde varierar från 7,3 kronor i ett Bear-scenario till 11,9 kronor per aktie i Bullscenariot. Vi behåller riktkursen om 8,6 kronor per aktie och avser att återkomma med en uppdaterad analys på Future Gaming efter att kv2 2023-rapporten har publicerats.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bland annat information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren. 

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning. 

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.  

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Christopher Solbakke och Bertil Nilsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.