Preview SBB i Norden: Fortsatt trend med lägre räntenivå på lånen

Läs hela preview här

Preview SBB Norden 12 feb 2021

Samhällsbyggnadsbolaget i Norden (”SBB”) har netto köpt fastigheter för ca 3 miljarder kronor under kv4/2020. SBB har också lagt ett bud på Offentliga Hus. Vi förväntar oss en lägre räntenivå (1,3 procent) på bolagets lån per 31 december 2020.

Köp av fastigheter för 12 miljarder kronor inräknat Offentliga Hus

Den vårdportfölj i Finland som köptes för 222 miljoner Euro (drygt 2,2 miljarder SEK) med en direktavkastning på ca 6 procent tillträddes i mitten av     december 2020. Totalt har SBB köpt fastigheter för ca 3,9 miljarder kronor och samtidigt sålt fastigheter för 968 miljoner kronor under kv4/2020. Efter att SBB förvärvat aktiemajoriteten i Offentliga Hus räknar vi med att detta bestånd på närmare 9 miljarder kronor konsolideras under kv1/2021.

Lägre räntenivå och uppjustering av värdeökning fastigheter

SBB:s genomsnittliga räntenivå på låneportföljen uppgick till 1,4 procent per 30 september 2020. Vår prognos är att räntenivån på bolagets lån har sjunkit till 1,3 procent per 31 december 2020. Det är i så fall i linje med övriga fastighetsbolag som hittills har rapporterat sina kv4/2020-siffror.

Vi har höjt vår prognos för värdeökningar på SBB:s fastigheter i kv4/2020 från tidigare 1,0 till 1,2 miljarder kronor. Det motsvarar 1,5 procent värdetillväxt på bokfört värde för bolagets fastigheter per 30 september 2020.

SBB fortsatte med en hög förvärvstakt under kv4/2020 och köpte netto fastigheter för ca 3 miljarder kronor, varav merparten avsåg vårdportföljen i Finland. Efter förvärv av aktie-majoriteten och det offentliga budet på samtliga utestående aktier i Offentliga Hus (OH) tillkommer fastigheter för omkring 9 miljarder kronor. Direktavkastningen på OH-fastighetsportföljen ligger i nivå med hur SBB:s egna fastigheter är värderade, dvs omkring 4 procent av bokförda värden.

SBB har lagt två bud på det norska fastighetsbolaget Entra under kv4/2020, men Balder (Erik Selin) har samtidigt köpt 25 procent av aktierna i Entra.

Det viktigaste i kv4/2020-rapporten är den framåtriktade intjäningsförmågan som bolaget presenterar. Det är denna intjäningsförmåga i kombination med förväntad tillväxt som SBB-aktien handlas på.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.