Preview SBB i Norden: Ökat bostadsbyggnadsfokus

Läs hela preview här:

Preview SBB Norden 23 April 2021

Analys SBB i Norden

Samhällsbyggnadsbolaget i Norden (”SBB”) har satt igång flera bostads- och samhällsfastighetsbyggnads-projekt under kv1/2021. Vi ser detta som positivt med tanke på att lönsamheten på projektgenomförande har ökat inom segmentet i takt med ökade marknadsvärden för de underliggande tillgångarna.

Konsolidering av Offentliga Hus i kv1/2021-resultatet

Nyhetsflödet från SBB har de senaste veckorna präglats av fullföljandet av budet på Offentliga Hus med en fastighetsportfölj på drygt 9 miljarder kronor per 31 december 2020. I övrigt är SBB:s största annonserade förvärv under kv1/2021 ett rättscentrum i centrala Uppsala för uppskattningsvis ca 700 miljoner kronor. Bolaget har ingått en avsiktsförklaring avseende försäljning av en portfölj med huvudsakligen offentliga kontor för 2,0 miljarder kronor med en realiserad värdestegring på ca 240 miljoner kronor under kv1/2021.

SBB avser att öka tempot inom bostadsutveckling och flera projekt har satts igång de senaste månaderna.

Inlösen av lån ökar intjäningsförmågan

Arbetet med en effektivare skuldförvaltning har fortsatt genom återbetalning av räntebärande bankskulder om 3 miljarder kronor. Med tanke på att bolaget hade en kassa på 13,6 miljarder kronor per 31 december 2020 och inte fick möjlighet att fullfölja budet på norska Entra, ökar det bolagets intjäningsförmåga, vilket kan ses positivt.

Vi lämnar våra tidigare resultatprognoser oförändrade. Vi höjde vår värdeförändringsprognos till 1,5 miljarder kronor för kv1/2021 och 4,5 miljarder kronor för helåret 2021 vid kv4/2020-uppföljningen den 24 februari. Det motsvarar ca 4,5 procents avkastning på ett fastighets-värde om ca 100 miljarder kronor. Bolaget flaggade i sin kv4/2020-rapport för värdeökningar på 1 225 miljoner kronor i fastighetsbeståndet efter bokslutstidpunkten.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.