Preview SBB i Norden: Reavinster och lägre räntekostnader

Läs hela preview här:

Preview SBB Norden, 1 juli 2021

Analys SBB i Norden

Samhällsbyggnadsbolaget i Norden (”SBB”) har nettosålt helägda fastigheter för cirka 1,8 miljarder kronor under kv2/2021 samt sin tidigare aktiepost i Entra, den senare med en reavinst på cirka 300 miljoner kronor. Att den tvingande konvertibeln i SBB har bytts mot B-aktier minskar SBBs räntekostnader, men späder samtidigt ut substansvärdet per aktie.

Har nettosålt fastigheter för ca 1,8 miljarder kronor under kv2/2021

En sammanställning av SBBs förvärv under kv2/2021 summerar sig till 3,05 miljarder kronor. Samtidigt har fastigheter för 4,9 miljarder kronor sålts under andra kvartalet.  De enskilt största förvärven var äldreboenden i Stockholmsregionen och i Helsingborg. Dessa transaktioner har skett i en marknad med stigande värden. Exempelvis sålde SBB en svensk respektive norsk fastighetsportfölj under kv2/2021 till 13 respektive 4 procent premie jämfört med värderingarna per 31 mars 2021. Då det har varit offentliga kontor som sålts och äldreboenden som har köpts innebär det att risken i SBB:s fastighetsportfölj ytterligare har minskat. Den 30 juni meddelades att SBB har köpt 70 procent av aktierna i bolaget Unobo med ett underliggande fastighetsvärde på 6,9 miljarder kronor av Riksbyggen. SBB har också sålt sitt aktieinnehav i norska Entra med en värdevinst på ca 300 miljoner kronor.

Förtidsinlösen av konvertibel sänker räntekostnader från kv3/2021

SBB lämnade den 21 juni ett erbjudande om förtidsinlösen av en tvingande konvertibel på 2,75 miljarder kronor med förfall senast 2023. Innehavarna fick 20,65 procent av nominellt belopp i en kontant premie.  Den 28 juni hade erbjudandet accepterats till 97,2 procent. Som en följd minskar SBB:s årliga räntekostnader med 187 miljoner kronor per år. I och med att konvertibeln till cirka 80 procent redan räknades som eget kapital per 31 mars 2021 späds EK ut med cirka 5 procent per stamaktie (A+B).

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Bertil Nilsson och Markus Augustsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.