Mrkt BUZZ Candles Scandinavia: Höjt DCF-värde efter jätteorder

Läs hela kommentaren här:

Mrkt BUZZ Candles 25 okt 2022

Analys Candles Scandinavia

Igår (24 okt. 2022) efter Stockholmsbörsens stängning meddelade Candles Scandinavia AB (Candles eller bolaget) att ett fem-årigt avtal har tecknats med Rituals – ett ljusvarumärke med försäljning i Europa, Asien, Mellanöstern, Nord- och Sydamerika. Avtalet löper mellan 2023 och 2027 med ett årligt värde om minimum 165 miljoner kronor (totalt värde minimum 825 miljoner kronor). Efter justerade prognoser beräknar vi ett motiverat värde om 95,5 kronor per Candles-aktie med vår DCF-modell (tidigare 90,6 kr).

En bekräftelse på efterfrågan och bolagets unika produktionsteknik

I mars innevarande år meddelade Candles att ett avtal hade tecknats med Rituals till ett värde om 145 miljoner kronor med leverans under 2022. Det nya avtalet har ett årligt värde om minst 165 miljoner kronor, alltså minst 20 miljoner kronor mer än tidigare avtal. Vidare sträcker sig avtalet över en fem-årsperiod. Det nya avtalet med Rituals bekräftar efterfrågan på bolagets produkter samtidigt som det påvisar det unika i bolagets produktionsteknik och kunnande. Parallellt är Rituals en pionjär på ljusmarknaden. Givet rådande trender kommer andra ljusvarumärken sannolikt att följa i samma fotspår. Candles framtidsutsikter bedöms därför vara fortsatt ljusa med en potential på uppsidan.

Skalbarhet ger bättre lönsamhet

Över prognosperioden 2022/23 till 2026/27 har vi justerat upp våra intäktsestimat med som mest 12,9 procent under räkenskapsåret 2024/25 och som lägst med 5,8 procent 2026/27. Således var det nya avtalet till stora delar inkluderade i våra tidigare prognoser. Samtidigt lämnar vi den normaliserade bruttomarginalen oförändrad men räknar med att skalbarheten i affären kan lyfta EBITDA-marginalen aningen, upp från 9,9 procent 2026/27 till 10,4 procent.

Riktad emission och höjd DCF-värdering

I dag (25 oktober) genomfördes en riktad emission som tillförde bolaget 41,6 miljoner kronor före relaterade kostnader. Emissionen medförde en utspädning om 7,6 procent av aktierna och 3,7 procent av rösterna. Som framgår av pressmeddelandet gjordes emissionen till svenska och internationella institutionella investerare. Likviden skall användas för rörelsen men också för att utöka produktionskapaciteten.

Genom att nuvärdesberäkna förväntade kassaflöden under perioden 2022/23 till 2031/32 beräknas ett värde per aktie i Candles om 95,5 kronor efter dagens riktade emission. Det kan jämföras med 90,6 kronor per aktie i vår senaste analysuppdatering (läs här).

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Markus Augustsson och Fredrik Nilsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.